Principali insegnamenti

• Alla luce della crescente incertezza economica globale e delle recenti perturbazioni legate al commercio, il fattore Qualità, definito da bilanci solidi e redditività costante, ha storicamente contribuito a ridurre i prelievi e a migliorare la resilienza durante i periodi di elevata volatilità del mercato.
• A differenza di fattori più ciclici, la qualità ha prodotto rendimenti medi positivi in tutte le fasi del ciclo economico. Nel corso di periodi consecutivi di 10 anni, ha sovraperformato il mercato nel 90% dei casi, limitando al tempo stesso il rischio di ribasso durante i periodi di sottoperformance.
• Le strategie Quality Dividend Growth e Quality Growth di WisdomTree forniscono un accesso sistematico e basato su regole ad aziende di alta qualità. Entrambe le strategie hanno dimostrato caratteristiche di rischio-rendimento superiori rispetto ai benchmark tradizionali, migliorando l’efficienza dei portafogli azionari.
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Il mese scorso, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha avviato una serie di politiche commerciali aggressive, imponendo un dazio universale del 10% su tutte le importazioni e aumentando i dazi sui prodotti cinesi fino al 245%. Queste misure, parte del programma del “Giorno della liberazione”, mirano a rafforzare la produzione interna, introducendo però una notevole volatilità nei mercati globali. Nell'immediato, abbiamo assistito a un forte calo degli indici azionari e a una contrazione della crescita economica statunitense, alimentando i timori degli investitori circa la stabilità dei loro portafogli.

Secondo il Global Economic Policy Uncertainty Index (sviluppato da Baker, Bloom e Davis), l'incertezza globale ha recentemente raggiunto livelli mai visti prima. L’indice, che misura la frequenza con cui i giornali fanno riferimento all'incertezza economica nelle principali economie, offre una visione realistica dell'imprevedibilità che caratterizza le prospettive future.

I periodi di forte incertezza sono spesso accompagnati da una maggiore volatilità, drawdown più profondi e un aumento dell'avversione al rischio. In molti casi, l'istinto potrebbe essere quello di cercare la sicurezza nel contante o nella tranquillità che una diversificazione ad ampio raggio sembra offrire. Ma la storia mostra un'altra prospettiva: investire nella qualità.

In questo contesto di accresciuta incertezza economica, il fattore di investimento Quality si è affermato come potenziale rifugio. Caratterizzati da società con bilanci solidi, utili costanti e redditività robusta, gli investimenti di qualità hanno storicamente dimostrato resilienza nei periodi di stress dei mercati. E, mentre le tensioni commerciali continuano a destabilizzarli, allocare asset in strategie incentrate sulla qualità può offrire agli investitori un mezzo per orientarsi tra le turbolenze alla ricerca di rendimenti stabili.

Quality: un fattore resiliente nei diversi cicli di mercato

Il fattore Quality, che privilegia le società con bilanci solidi e ROE/ROA elevati, ha mostrato una performance costante, soprattutto in contesti di turbolenza dei mercati. A differenza di fattori più ciclici come Value, Size, Momentum o persino Low Volatility, Quality tende a offrire un andamento più regolare, mantenendo una sovraperformance costante rispetto al mercato.

Nel lungo termine, Quality non solo ha sovraperformato in termini di rendimento, ma ha anche offerto un'esperienza più stabile agli investitori. Uno sguardo ai rendimenti del più grande mercato azionario mondiale su periodi mobili di 10 anni mostra che Quality si è distinto in tutti i periodi e regimi di mercato. Il fattore non solo sovraperforma nel 90% dei casi su orizzonti temporali mobili di 10 anni, ma offre anche un'elevata resilienza, registrando la minore sottoperformance nei periodi peggiori.

Ciò che rende questo aspetto ancora più interessante è il comportamento di Quality nelle diverse fasi del ciclo economico: espansione, picco, contrazione e recessione. Mentre la maggior parte dei fattori tende a essere ciclica, Quality ha registrato rendimenti medi positivi in tutte e quattro le fasi.

La combinazione tra potenziale di rialzo a lungo termine e resilienza nelle fasi di recessione rende Quality un'allocazione core interessante, in particolare in presenza di rischi macroeconomici elevati.

Due percorsi per puntare sulla qualità: gli approcci mirati di WisdomTree

Noi di WisdomTree crediamo che gli investitori possano trarre vantaggio da un'implementazione del fattore Quality mirata e basata su regole. Le nostre due gamme di punta rappresentano interpretazioni diverse dello stesso principio fondamentale:

gamma Quality Dividend Growth di WisdomTree

Questa strategia mira a combinare Quality e Dividend Growth identificando società con un ROE e un ROA elevati, nonché solide aspettative di crescita degli utili. Il risultato è un portafoglio orientato verso aziende redditizie che hanno la capacità di far crescere i dividendi nel tempo;

gamma Quality Growth di WisdomTree

Per coloro che cercano un elevato potenziale di crescita, senza però rinunciare ai fondamentali del fattore Quality, la gamma Quality Growth si concentra su società che uniscono una forte redditività a solidi indicatori di crescita. Si tratta in genere di aziende che reinvestono nel proprio futuro, pur rimanendo ancorate alla disciplina finanziaria.

Insieme, queste strategie offrono un accesso differenziato al fattore Quality: una attraverso la lente della crescita dei dividendi, l'altra attraverso il potenziale di crescita orientato al futuro.

Risultati migliori: efficienza rischio-rendimento

Per illustrare l'impatto di queste strategie su un portafoglio, abbiamo analizzato i profili di rischio-rendimento degli indici Quality Dividend Growth e Quality Growth di WisdomTree rispetto ai benchmark di mercato tradizionali.

Come illustrato nella Figura 4, entrambe le strategie offrono un posizionamento superiore sulla frontiera efficiente, garantendo rendimenti più elevati per ogni unità di rischio assunta e, in alcuni casi, riducendo complessivamente la volatilità totale.

Due conclusioni importanti che si possono trarre dalla frontiera efficiente sono:

• a parità di volatilità, un portafoglio ipotetico composto per il 66% dal WisdomTree Global Quality Dividend Growth e per il 34% dal WisdomTree Global Quality Growth avrebbe potuto generare rendimenti annualizzati potenzialmente superiori dell'1,9% rispetto all'MSCI World;
• a parità di volatilità, un portafoglio ipotetico con il 26% investito nel WisdomTree Global Quality Dividend Growth e il 74% nel WisdomTree Global Quality Growth avrebbe potuto generare rendimenti annualizzati potenzialmente superiori dell'1,5% rispetto all'MSCI World Growth.

Conclusione: infondere fiducia in un contesto di incertezza

Nell'attuale contesto macroeconomico, l'elevata incertezza che caratterizza una serie di indicatori ha indotto molti investitori a rivalutare il posizionamento dei propri portafogli. Un'allocazione strategica orientata alla qualità, attuata attraverso metodologie disciplinate e basate su regole, può favorire la resilienza e preservare il potenziale di rendimento a lungo termine.

In presenza di dinamiche di mercato in evoluzione, mantenere l'esposizione a società con fondamentali solidi può rappresentare un approccio valido e lungimirante all'allocazione azionaria. L'offerta differenziata di WisdomTree incentrata sulla qualità, attraverso la gamma Quality Dividend Growth (con quattro diverse esposizioni regionali: globale, USA, Eurozona e Regno Unito) e la gamma Quality Growth (con due diverse esposizioni regionali: globale e USA), potrebbe costituire una solida base per portafogli resilienti in grado di offrire crescita a lungo termine.