Tutti gli Insights WisdomTree nella categoria Short & Leverage.
Ogni qualvolta si investe è probabile che la performance del portafoglio risenta delle fluttuazioni dei tassi di cambio. In questo articolo spieghiamo il ruolo delle valute negli ETP ed esaminiamo il potenziale effetto dei movimenti dei cambi sui rendimenti di questi strumenti.
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I tagli all’offerta dell’OPEC stanno riducendo l’eccesso di scorte e facendo schizzare alle stelle i prezzi dell’oro nero, mantenendo il mercato in backwardation per i future sul petrolio. L’attesa...
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Le prossime elezioni italiane, che si terranno il 4 marzo 2018, potrebbero riproporre un contesto rischioso per i titoli di Stato del Paese, i BTP. Per questo motivo, gli investitori prudenti potrebbero voler coprire le posizioni in BTP con un’allocazione tattica sugli ETP a leva inversa.
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Nell’esporre il suo piano di uscita dal programma di QE a ottobre, la BCE ha inviato un messaggio molto chiaro: la ripresa economica dell’Eurozona è autosufficiente e non necessita più di stimoli di politica monetaria eccezionali. I rischi di deflazione rappresentano una minaccia sempre più remota.
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L’incertezza politica in Europa e i rischi sui mercati finanziari sono – per ora - finiti. Una coalizione di governo guidata dai liberali in Olanda, saldamente allineata all’agenda UE della Germania, e un Presidente europeista in Francia hanno sbaragliato il sentiment populista/estremista preservando lo status quo. Inoltre, le elezioni tedesche di settembre non dovrebbero riservare nessuna sorpresa, con Angela Merkel in testa ai sondaggi e i Socialdemocratici di Martin Schulz al secondo posto. E’ improbabile che l’Italia vada alle urne prima del 2018.
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I mercati azionari, rappresentati dagli indici MSCI Europe ed Euro STOXX 50, hanno in genere seguito trend positivi toccando massimi pluriennali a metà del mese di maggio di quest’anno. Contemporaneamente, gli investitori hanno affrontato un contesto propizio in termini di volatilità, sia nel caso della volatilità realizzata rimasta a livelli bassi che nel caso dell’Euro STOXX 50 Implied Volatility, in ascesa solo di recente a causa dell’inasprimento delle tensioni geopolitiche. Il quadro macro-economico europeo è rimasto favorevole al segmento azionario, con una rinnovata attenzione sulla crescita sottostante più forte e un rischio politico contenuto rispetto al primo semestre del 2017. Tuttavia, come mostrano gli ultimi eventi di mercato, gli investitori hanno tutte le ragioni per prendere in considerazione strumenti efficienti che li aiutino a gestire il rischio complessivo del portafoglio.
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Il segmento obbligazionario occupa da diversi anni un ruolo centrale nei portafogli degli investitori europei, con allocazioni che nel 2016 si attestavano in media al 51%. Perfino in un contesto in cui i titoli governativi nazionali segnano rendimenti bassi o negativi le allocazioni sono rimaste complessivamente elevate. Al momento gli investitori in titoli sovrani dell’Eurozona sono eccessivamente focalizzati sui rischi correlati alla fine dell’allentamento quantitativo e sull’eventualità di un rialzo dei tassi d’interesse nel 2018.
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Il sistema bancario italiano sta vivendo un periodo di profonda trasformazione. Gli sforzi di ristrutturazione a livello di settore portati avanti tramite ricapitalizzazioni, taglio dei costi e operazioni di M&A, hanno rinforzato i bilanci e riteniamo che, come evidenziato nella successiva tabella 1, molte società quotino a forte sconto rispetto alle proprie controparti europee. Anche se alcuni sostengono che questo processo di ristrutturazione stia provocando una riduzione di tale sconto, dato il continuo supporto fornito dalla BCE tramite prestiti a basso costo e la stabilizzazione del contesto macro per l'economia dell’Eurozona, riteniamo che la corsa al rialzo delle banche italiane possa proseguire.
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Le aspettative di una hard Brexit che avevano provocato la marcata svalutazione della sterlina l’anno scorso hanno subito un’inversione di rotta poiché il Primo ministro, oggi decisamente più debole e a capo di un governo di minoranza, deve guidare i negoziati per l’uscita dall’UE con una leva/capitale politico inferiori. La Gran Bretagna sembra pronta a maggiori concessioni nei confronti dell’UE rispetto a quanto previsto in precedenza. Philip Hammond, il Ministro delle finanze, ha già dichiarato che il voto a favore dell’uscita dall’Unione europea non mirava a rendere il Paese più insicuro o più povero, sottolineando così l’importanza prioritaria dell’economia rispetto a tutto il resto. Crediamo che l’orientamento adottato dal Tesoro contribuirà a stabilizzare la sterlina nel breve periodo.
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La mancata approvazione di una nuova legge elettorale l’anno scorso significa che in Italia sarà ora necessario indire le elezioni nel periodo in cui dovrà essere approvato il bilancio per il 2018. Ciò comporta un rischio per la stabilità politica. Salvo che l’UE non conceda all’Italia flessibilità di bilancio e un più ampio margine d’azione per finanziare la spesa pubblica in disavanzo difficilmente la proposta di bilancio otterrà l’appoggio del Parlamento. L’instabilità politica provoca nuovi attacchi speculativi sui titoli governativi e i titoli bancari italiani. A causa della fragilità del governo e del settore bancario, il Presidente della Repubblica Sergio Mattarella – che ha il solo potere di sciogliere il Parlamento- non rischierà di andare alle elezioni senza che prima sia stato approvato il budget. Considerata la posta in gioco, le elezioni potrebbero essere rimandate al 2018. Il Movimento euroscettico dei 5 Stelle, nonostante le sconfitte subite nelle recenti elezioni locali, continua a ottenere ottimi risultati nei sondaggi nazionali in un testa a testa con il Partito Democratico.
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A pro-growth and pro-EU reform agenda is a window of opportunity to reinvigorate economic momentum Macron’s labour market reforms appear difficult to enact in the face of historic stiff opposition...
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Sentiment in Eurozone risk assets has improved. Macron’s pro-EU and pro-growth reform agenda and EU regulators’ swift intervention to deal with weak lenders and bad loans are a major driving force to...
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