Principali insegnamenti

• Le strategie multitematiche offrono un modo migliore di investire nella crescita rispetto ai fondi growth tradizionali, tuttavia, per progettarle con successo, è necessaria una grande esperienza.
• Le strategie multitematiche devono offrire tre chiare opportunità di valore aggiunto: la selezione dei temi, l'allocazione del capitale tra gli stessi e la selezione di titoli guidata da esperti per ognuno di essi.
• L'overlay tattico del WisdomTree Global Megatrends Equity Index ha correttamente sovraponderato o sottoponderato 11 temi nel primo periodo di ribilanciamento e 10 nel secondo.
• L’overlay tattico nel WisdomTree Global Megatrends Equity Index ha creato una sovraperformance dell'8,1% nei primi quattro mesi di vita.
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Gli investimenti tematici offrono un modo nuovo di ottenere esposizione alla crescita. Le tematiche forniscono un quadro lungimirante che consente agli investitori di selezionare titoli growth basandosi non sui fondamentali di crescita che guardano al passato, ma sui casi d'uso delle aziende che guardano al futuro e sul modo in cui questi si allineano ai cambiamenti strutturali della società e del mondo a lungo termine. Per molti aspetti, le strategie tematiche sono diventate strategie di crescita 2.0.

Quando si investe in strategie tematiche, si hanno sostanzialmente due opzioni: strategie monotematiche, per mantenere il controllo di questa parte del proprio portafoglio, o strategie multitematiche. Queste ultime offrono agli investitori una soluzione completa per partecipare alla crescita azionaria a lungo termine di diversi megatrend man mano che questi si evolvono, delegando al contempo le decisioni relative alla scelta dei temi più rilevanti, all'allocazione del capitale tra gli stessi e alla selezione dei titoli. Nel corso del 2023, in Europa abbiamo visto molti investitori preferire la seconda soluzione. Nonostante i deflussi nello spazio tematico, le strategie multitematiche hanno raccolto oltre 4 miliardi di dollari¹.

Dopo sei anni di relativa ricerca, due whitepaper e dieci ETF monotematici, il 27 ottobre 2023 WisdomTree ha lanciato una nuova strategia multitematica, il WisdomTree Global Megatrends Equity Index, seguito, a dicembre, dal lancio di un ETF, il WisdomTree Megatrends UCITS ETF.

Strategia di WisdomTree sui megatrend

La nostra strategia offre un approccio unico che consente agli investitori di accedere a una crescita a lungo termine attraverso un portafoglio studiato di temi e una selezione dei titoli guidata da esperti. Gli investitori traggono inoltre vantaggio dall'allocazione tattica ai diversi temi nel corso del tempo, per adattarsi alle condizioni di mercato correnti. Questi possono sfruttare tre livelli di creazione di valore:

1. Asset allocation tematica strategica

In primo luogo, WisdomTree offre una selezione studiata di temi promettenti (circa 15) tra tutti quelli disponibili nello spazio. Ogni anno, la selezione si concentra su temi ad elevata convinzione con un alto potenziale di diversificazione, allineati agli Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite.

2. Asset allocation tematica tattica

WisdomTree ha inoltre applicato un overlay tattico proprietario, basato sul momentum, per sovraponderare e sottoponderare i temi ogni trimestre. L'obiettivo è quello di trarre vantaggio dai cicli virtuosi dei temi, come il cloud nel 2020 sulla scia dell'entusiasmo per il lavoro da remoto, o l'IA e i semiconduttori nel 2023, dopo il lancio di ChatGPT.

3. Selezione dei titoli tematici

Infine, per quanto riguarda la selezione dei titoli di ciascun tema, WisdomTree si concentra su società pure-play, ossia con un'esposizione al tema diretta, piuttosto che marginale. A tal fine, il portafoglio di ciascun tema è costruito in modo indipendente in collaborazione con un esperto del settore.

Un'analisi più approfondita dell'overlay tattico

A più di quattro mesi dal lancio della strategia, è giunto il momento di esaminare la performance dell'overlay tattico nel WisdomTree Global Megatrends Equity Index. Dal momento che il portafoglio è stato ribilanciato il 19 gennaio 2024, possiamo osservare due periodi distinti con le relative sovraponderazioni e sottoponderazioni specifiche:

• Figura 1 - dal 25 ottobre 2023 al 19 gennaio 2024
• Figura 2 - dal 19 gennaio 2024 al 29 febbraio 2024

Nei primi periodi di ribilanciamento, il portafoglio sovraponderava cinque temi: IA, Blockchain, Cloud computing, Sicurezza informatica e Semiconduttori. Nel periodo in esame, tutti e cinque hanno sovraperformato l'MSCI ACWI. Quattro di essi hanno registrato performance a due cifre, mentre l'IA ha sovraperformato solo del 9,6%, per cui la sovraponderazione ha funzionato bene.

Dei nove temi che abbiamo sottoponderato, sei hanno sottoperformato l'MSCI ACWI. Ad esempio, Crescita dei consumi nei mercati emergenti ha sottoperformato del 23,2% e Gestione sostenibile delle risorse del 14,5%. Solo tre dei temi che abbiamo sottoponderato hanno sovraperformato il mercato: Ascesa della classe media, Tecnologie sanitarie e Infrastruttura digitale, ma in misura ridotta, rispettivamente del 4,2, 1,7 e 6,1%.

Complessivamente, l'overlay tattico è riuscito a cogliere 11 temi su 14 in questo primo periodo, incrementando così la performance del 5,77%.

Figura 1: Performance dell'overlay tematico tattico di WisdomTree fino al 19 gennaio 2024

Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Dal 23 ottobre 2023 al 19 gennaio 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore. Non è possibile investire in un indice.

Il 19 gennaio la strategia è stata ribilanciata. Gli stessi cinque temi sono rimasti sovraponderati, ma in misura leggermente inferiore. Di conseguenza, la sottoponderazione di Infrastruttura digitale, Tecnologie sanitarie e Gestione sostenibile delle risorse è diminuita.

Entro la fine di febbraio, solo tre delle cinque sovraponderazioni avevano funzionato. Nel periodo in esame, Cloud Computing e Sicurezza informatica hanno sottoperformato leggermente il mercato. Tuttavia, Blockchain è cresciuto del 30,2% e Semiconduttori del 6,9% su base relativa, compensando abbondantemente la lieve sottoperformance degli altri due temi.

Dei nove temi sottoponderati, sette hanno sottoperformato. I cosiddetti "temi verdi" continuano a soffrire e sono all'origine di gran parte della sottoperformance. Pertanto, questa volta l'overlay tattico ha sbagliato solo su Tecnologie sanitarie e Ascesa dei consumi nei mercati emergenti.

Complessivamente, in questo secondo periodo l'overlay tattico ha colto 11 temi su 14, migliorando la performance del 2,35%.

Figura 2: Performance dell'overlay tematico tattico di WisdomTree dal 19 gennaio 2024

Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Dal 19 gennaio 2024 al 29 febbraio 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore. Non è possibile investire in un indice.

Conclusione

Creare una strategia multitematica è un'impresa difficile che richiede molta ricerca ed esperienza nel relativo spazio. Gli investitori si aspettano di ricevere i vantaggi di una selezione/ponderazione dei temi e di una selezione dei titoli intelligenti, oltre che di vedere un portafoglio che si differenzi in misura considerevole dagli indici tecnologici o dal Nasdaq 100. Dopo sei anni di ricerca, WisdomTree ha lanciato la propria strategia multitematica, che offre soluzioni innovative a tali sfide. Nei primi quattro mesi di vita, la selezione dei temi (ovvero l'allocazione strategica) ha generato una sovraperformance dell'1,6% rispetto all'MSCI ACWI, mentre l’overlay tattico ha contribuito aggiungendo una sovraperformance dell'8,1%.

¹ Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Dal 30 dicembre 2022 al 31 dicembre 2023. L'elenco degli ETF e dei fondi comuni aperti con sede in Europa è stato compilato da WisdomTree nell'ambito della sua classificazione tematica. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.