Principali insegnamenti

• Dopo un 2023 forte, il Giappone continua a beneficiare di numerosi catalizzatori rialzisti che potrebbero consentire alle strategie incentrate sulle esportazioni di ottenere buoni risultati nel 2024.
• La pandemia di Covid ha ridisegnato il panorama dei mercati emergenti e merita una seconda analisi.
• All'inizio del 2024 l'intelligenza artificiale e i semiconduttori continuano a essere in testa, ma il rally dell'IA sta investendo anche i temi adiacenti come sicurezza informatica, cloud e tecnologie sanitarie.
• Con il lancio di 11 ETF spot sul bitcoin negli Stati Uniti e l'imminente quarto dimezzamento, il 2024 si sta rivelando molto movimentato per la criptovaluta. Il bitcoin ha già raggiunto un nuovo record e quest'anno gode di un'ottima posizione per aggiungere valore al portafoglio degli investitori.
• Prodotti correlati WisdomTree Physical Bitcoin, WisdomTree Physical Ethereum, WisdomTree Japan Equity UCITS ETF - USD Hedged, WisdomTree Emerging Markets Equity Income UCITS ETF, WisdomTree Core Physical Gold, WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF – USD Acc, WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF - USD Acc, WisdomTree Enhanced Commodity ex-Agriculture UCITS ETF – EUR Hedged Acc, WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF – USD Acc, WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF – USD Acc, WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF - USD Acc, WisdomTree BioRevolution UCITS ETF – USD Acc, WisdomTree Battery Metals, WisdomTree Energy Transition Metals Scopri di più

Nel 2023, l'economia globale si è dimostrata molto più resiliente del previsto. Parallelamente, le banche centrali non sembrano avere fretta di allentare le condizioni monetarie. Dopo aver iniziato l'anno prevedendo cinque o sei tagli dei tassi, i mercati hanno dovuto ridimensionare le loro aspettative. L'incertezza economica, unita alle forti tensioni geopolitiche in tutto il mondo, grava sugli investitori. Sebbene la politica monetaria continui a dominare il sentiment negli Stati Uniti e in Europa, desideriamo andare oltre le implicazioni politiche per individuare le opportunità per il resto dell'anno.

Nel nostro Market Outlook, pubblicato di recente, miriamo a offrire approfondimenti su diverse asset class. Questo ci ha aiutato a identificare i temi d'investimento e le potenziali opportunità per il 2024 e oltre.

1. Il Giappone continua con le riforme

Sulla scia dello slancio del 2023, sotto la guida del primo ministro Kishida, il Giappone si sta trasformando in una nazione guidata dalla gestione patrimoniale. Nonostante la pubblicazione di dati economici relativamente deboli all'inizio dell'anno, il Paese continua a beneficiare di molteplici catalizzatori rialzisti:

• le stime di revisione degli utili in Giappone continuano a essere le più alte a livello globale¹.
• Gli investimenti nella produttività restano in cima all'agenda di un Paese che invecchia, con quelli in capitali che aumenteranno del 14,6%² nell'anno fiscale in corso.
• Le aziende giapponesi stanno accelerando il ritmo dei riacquisti di azioni per migliorare il rapporto prezzo/valore contabile e conformarsi al programma di riforma della corporate governance della Borsa di Tokyo.
• La Banca del Giappone ha indicato che sta valutando la normalizzazione del suo quadro di politica monetaria. Per il 2024 prevediamo un percorso di rialzo graduale.

Il WisdomTree Japan Equity UCITS ETF ha vissuto un 2023 molto positivo, con un rendimento del 34,75% rispetto al 30,40% del Nikkei 225³. Ha inoltre iniziato bene il 2024, sovraperformando dell'1,4% (all'8 marzo 2024). Il WisdomTree Japan Equity UCITS ETF gode di una buona posizione e consente agli investitori di ottenere un'ampia esposizione alle società che pagano dividendi orientate all'esportazione, che soddisfano i criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) di WisdomTree. Per società orientate all'esportazione si intendono quelle che traggono almeno l'80% dei loro ricavi da paesi al di fuori del Giappone. Utilizzando una delle numerose classi di azioni con copertura valutaria dell'ETF, gli investitori possono cercare di cogliere le potenziali opportunità derivanti non solo da uno yen più debole, ma anche dalle riforme in materia di corporate governance.

2. Il pessimismo dei mercati emergenti ha raggiunto il suo apice

Warren Buffet una volta ha affermato che “Il momento giusto per interessarsi è quando nessuno lo fa. Non si può comprare ciò che è popolare e guadagnarci”. Si tratta di una descrizione estremamente calzante dei mercati emergenti in questo momento. Molti investitori hanno rinunciato all’asset class, anche se la possibilità di una ripresa dei mercati emergenti è ampia, con margini di profitto vicini ai minimi ciclici e valori prezzo/utili (P/E) inferiori alla media di lungo periodo. Inoltre, nei mercati emergenti, il peso della Cina mette in ombra tutto il resto. Sebbene l'economia e i mercati cinesi rimangano difficili, molti mercati emergenti godono di un'ottima posizione per beneficiare del nearshoring. Con il miglioramento della salute fiscale e l'attenuazione delle pressioni inflazionistiche, questi potrebbero attirare l'attenzione di un pubblico più ampio rispetto al passato.

In un contesto caratterizzato da mercati molto complessi, il WisdomTree Emerging Markets Equity Income UCITS ETF ha continuato a registrare risultati positivi. Nel 2023 ha sovraperformato del 13% e continua tuttora a farlo (+ 0,8% all'8 marzo 2024). La strategia Equity Income è stata lanciata nel 2007 e offre esposizione alle società con i dividend yield più elevati dei mercati emergenti. La strategia si ricostituisce annualmente e detiene le società con i dividend yield più elevati (30% superiore) nei mercati emergenti, escludendo quelle che comportano i rischi maggiori, secondo il nostro Composite Risk Screen.

3. Rischi geopolitici

Nel 2024 i rischi geopolitici continueranno ad aumentare, con zone critiche in tutto il mondo. Tali tensioni stanno facendo aumentare i prezzi delle materie prime. Ad esempio, i contrasti nel Mar Rosso minacciano l'offerta e spingono al rialzo i prezzi del petrolio e di altre commodity. Come nel caso di altri shock dell'offerta a cui abbiamo assistito negli ultimi anni, i panieri di materie prime potrebbero rivelarsi la migliore copertura contro tale pressione sui costi.

Dall'inizio dell'anno, anche l'oro ha beneficiato del suo storico status di bene rifugio, raggiungendo nuovi massimi storici. In un anno caratterizzato da un fitto calendario elettorale globale, potrebbe essere particolarmente utilizzato dagli investitori come copertura contro quelli che ritengono possano essere gli esiti negativi. Infine, nel mondo azionario, prevediamo che la necessità di rafforzare la sicurezza informatica continuerà a crescere, dato che gli attacchi hacker rappresentano il campo di battaglia emergente della guerra moderna.

In questo contesto, gli investitori potrebbero beneficiare di un'esposizione intelligente alle materie prime con il WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF, il WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF o il WisdomTree Enhanced Commodity Ex-Agriculture UCITS ETF, a seconda del loro budget di rischio. Il WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF replica fedelmente il benchmark, ovvero il Bloomberg Commodity Index (BCOM); tuttavia, a differenza di altri fondi analoghi, utilizza un metodo di replica innovativo che prevede l'esposizione diretta ai prezzi spot per la parte dell'indice relativa ai metalli preziosi, piuttosto che un'esposizione sintetica. Gli altri due ETF rappresentano un'alternativa core per le materie prime al BCOM, con un tracking error che storicamente è leggermente più elevato. Essi cercano di migliorare sistematicamente il profilo di rischio-rendimento del BCOM, utilizzando la forma delle curve dei future delle singole materie prime per ottimizzare i rendimenti.

WisdomTree è un fornitore leader di ETC (exchange-traded commodity) sull'oro con copertura fisica. Da quando abbiamo creato il primo ETC sull'oro fisico in Europa quasi venti anni fa, abbiamo continuato a costruire la nostra suite di prodotti sul metallo, offrendo ai clienti le migliori caratteristiche della categoria e soluzioni competitive in termini di prezzo. Il WisdomTree Core Physical Gold, ad esempio, è stato lanciato a dicembre 2020 con l'applicazione dei più elevati standard in materia di oro responsabile e le depositarie sono chiamate a fare tutto il possibile per allocare solo lingotti della London Bullion Market Association (LBMA) del 2019 o successivi. Inoltre, la commissione di gestione è di appena 12 punti base.

Il WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF, creato in collaborazione con Team8, investe in un portafoglio diversificato di società pure play, selezionate da esperti, con un elevato impatto sul tema. Team8, un venture group la cui dirigenza comprende fondatori di unicorni, amministratori delegati di banche e fintech ed ex leader dell'Unità 8200, l'agenzia militare d'élite israeliana per la tecnologia e l'intelligence, apporta una grandissima competenza nel campo della sicurezza informatica.

4. La transizione energetica continua ad avanzare nonostante la stanchezza dei temi verdi

Mentre l'attenzione degli investitori verso la transizione energetica nel 2023 si è in qualche modo affievolita, i politici stanno intensificando la loro determinazione. Gli accordi rivoluzionari della COP28 ne sono un esempio. Riteniamo che il potenziale deficit di offerta dei metalli nel medio-lungo periodo genererà un superciclo delle materie prime.

WisdomTree offre due soluzioni innovative da prendere in considerazione in questo tema. Si tratta di due ETC (exchange-traded commodity) su panieri di materie prime incentrati sui metalli fondamentali per la transizione energetica: il WisdomTree Battery Metals e il WisdomTree Energy Transition Metals. Entrambi gli ETC possiedono due caratteristiche uniche per i mercati europei:

• I panieri investono in contratti future sul litio e il cobalto, ossia sui metalli stessi e non sulle società minerarie.
  
  
• La ponderazione dei metalli viene rivista da Wood Mackenzie, una società che si occupa di ricerca sulle energie rinnovabili, la transizione energetica e le risorse naturali a livello mondiale, sulla base di modelli proprietari legati all'evoluzione della transizione energetica.

5. L'intelligenza artificiale (IA) alimenta altre tematiche

La rivoluzione dell'IA sta per entrare in una nuova ed entusiasmante fase in cui il potenziale della tecnologia diventerà evidente in diversi settori. Per il 2024 ci aspettiamo che i settori che ne hanno già tratto vantaggio, come l’IA stessa, i semiconduttori, il cloud computing e la sicurezza informatica, continuino a farlo. Tuttavia, la portata si amplierà investendo le biotecnologie, le automobili e le tecnologie utilizzate per la transizione energetica.

Dal 2018, WisdomTree ha sviluppato un approccio unico ai temi azionari collaborando con team di esperti alla creazione di ETF tematici. Ogni ETF investe in un portafoglio diversificato e guidato da esperti di società pure play con un'elevata attinenza al tema, riducendo al minimo la sovrapposizione con le mega-cap tecnologiche consolidate. Quattro ETF potrebbero essere particolarmente interessanti:

• il WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF: creato in collaborazione con la Consumer Technology Association, l'associazione di categoria che rappresenta il settore della tecnologia di consumo statunitense da 505 miliardi di dollari e che organizza il CES di Las Vegas.
• Il WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF: creato in collaborazione con la Bessemer Venture Partners (BVP), una società di venture capital leader nel settore.
• Il WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF: creato in collaborazione con Team8, come descritto in precedenza.
  
  
• Il WisdomTree BioRevolution UCITS ETF: creato in collaborazione con Jamie Metzl, autore di “Hacking Darwin: Genetic Engineering and the Future of Humanity".

6. L'istituzionalizzazione e il dimezzamento del bitcoin

Con il lancio di 11 ETF spot sul bitcoin negli Stati Uniti, le criptovalute hanno compiuto un ulteriore passo verso l’istituzionalizzazione. La loro adozione è in aumento e la domanda è già cresciuta, portando il bitcoin a nuovi massimi storici. Ad aprile l'offerta continuerà a ridursi per via dell’imminente quarto dimezzamento. Sebbene prevedere un obiettivo di prezzo per le criptovalute sia un'impresa ardua, se ci si rifà alla storia, ci sono tutte le condizioni per un mercato toro.

I nostri ETP su criptovalute con copertura fisica testimoniano la nostra reputazione di emittente che permette di accedere a ETP di livello istituzionale in una vasta gamma di asset class, comprese le criptovalute. Applichiamo la nostra profonda esperienza nel settore delle materie prime per offrire prodotti su criptovalute di livello istituzionale, che godono di copertura fisica e di un quadro con più depositarie, per una soluzione di custodia sicura e diversificata. Il nostro approccio è caratterizzato da gestione prudente del rischio e innovazione, in quanto integriamo attentamente nuove funzionalità, come lo staking, evitando al contempo i rischi del prestito di titoli o monete. I nostri ETP su criptovalute offrono agli investitori un modo semplice, sicuro e a basso costo per ottenere esposizione a una serie di criptovalute, tra cui Bitcoin, Ether, Solana, Cardano, Polkadot e una selezione di panieri di criptovalute diversificati.

L'Outlook completo può essere visualizzato qui.

¹ BofA, iQDatabase, WisdomTree, 22 febbraio 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

² Indagine Tankan della Banca del Giappone al 31 dicembre 2023.

³ Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Dati dal 31 dicembre 2022 al 31 dicembre 2023.