Nel 2023, le banche centrali hanno continuato a dettare l'umore dei mercati. Tuttavia, l'economia statunitense si è dimostrata molto resiliente, grazie soprattutto alla forza dei consumatori. I titoli growth e tech hanno tratto vantaggio dall'entusiasmo per l'intelligenza artificiale (IA) generativa e l’inflazione ha registrato un calo a livello globale. Tutto questo ha creato le premesse per un forte rally azionario nel primo semestre del 2023, seppur ridotto. Guardando al resto dell'anno, il Fondo monetario internazionale e la Banca mondiale hanno aggiornato le loro previsioni economiche per il 2023, anche se le aspettative di crescita rimangono limitate per gli anni a venire. Gli effetti latenti del rialzo senza precedenti dei tassi di interesse nei paesi sviluppati dovrebbero iniziare a manifestarsi, provocando un aumento dell'incertezza.

Tuttavia, dalle incertezze nascono opportunità. Nel nostro Investment Outlook, pubblicato di recente, abbiamo fornito approfondimenti su diverse asset class che ci hanno permesso di identificare sei temi di investimento per gli ultimi mesi dell'anno e per quelli successivi.

I titoli azionari statunitensi rubano la scena
La prima metà dell’anno è stata caratterizzata da uno dei rally più limitati della storia, con appena il 25% dei titoli statunitensi che ha sovraperformato l'S&P 500. Il cambiamento di regime del mercato dovrebbe offrire un'opportunità matura per migliorarne l'ampiezza. I mercati potrebbero iniziare a favorire i titoli value e quelli che distribuiscono e accrescono i dividendi. Nonostante i rischi ancora presenti e tassi "più alti più a lungo", i mercati azionari statunitensi godono comunque di una posizione migliore rispetto ad altre regioni, grazie a un’economia basata sui servizi, alla forza dei consumatori e agli ampi stimoli fiscali.

In questo contesto, il WisdomTree US Quality Dividend Growth UCITS ETF potrebbe rappresentare una soluzione interessante per gli investitori che desiderano puntare sugli Stati Uniti. Il portafoglio dell’ETF (exchange-traded fund) è costruito intorno alle società che pagano dividendi con la migliore classifica combinata di crescita degli utili, ROE e ROA, nell’ambito di un universo di aziende con politiche sui dividendi sostenibili, filtrate secondo i criteri ESG. I titoli vengono inoltre sottoposti a un test di rischio utilizzando uno screening del rischio proprietario (Composite Risk Score), che sfrutta le metriche di Qualità e Momentum per stilare una classifica delle aziende ed escludere quelle più rischiose e le potenziali trappole del valore (value trap). Ogni azienda viene poi ponderata in base al dividendo pagato in contanti (capitalizzazione di mercato x dividend yield), introducendo così una disciplina di valutazione in questo portafoglio di alta qualità. La combinazione di questi passaggi consente di ottenere una strategia adatta a qualsiasi contesto, che può essere utilizzata come partecipazione strategica per superare la volatilità del mercato.

In Giappone, non ci sono alternative alle azioni
Il Giappone è uscito dai lockdown legati al COVID-19 con un ritmo di crescita più rapido e un'inflazione più forte. Una combinazione di premi per il rischio azionario più elevati, yen più debole a sostegno del mercato delle esportazioni giapponese, riforme aziendali e valutazioni interessanti ha rappresentato un importante catalizzatore per i titoli azionari. Il trend di crescita nominale del Giappone dovrebbe rimanere al di sopra del 2% nel medio termine, dopo un'impennata di quasi il 5% nel 2023². I recenti annunci della Borsa di Tokyo (TSE) in materia di politica societaria spingeranno probabilmente le aziende giapponesi a utilizzare le riserve di liquidità in eccesso per accrescere il rapporto di distribuzione. Inoltre, le ultime revisioni degli utili sono state molto positive in Giappone, nettamente superiori a quelle di altre regioni.

Con un portafoglio orientato agli esportatori, il WisdomTree Japan Equity UCITS ETF, che utilizza classi di azioni con copertura, offre un'opportunità interessante per investire in questo mercato e cogliere i benefici non solo dell'indebolimento dello yen, ma anche delle riforme in materia di governance aziendale. Il WisdomTree Japan Equity UCITS ETF consente agli investitori di ottenere un'ampia esposizione alle società che distribuiscono dividendi orientate all'esportazione che soddisfano i criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) di WisdomTree. Per società orientate all'esportazione si intendono quelle che traggono almeno l'80% dei loro ricavi da paesi al di fuori del Giappone.

Svolta nel ciclo economico, ripresa ciclica
Molti indicatori mostrano che l'economia globale è in piena fase di ripresa. Quest’anno, i titoli azionari hanno già tratto vantaggio da un rally forte, ma le materie prime, in quanto protagoniste di fine ciclo, non hanno ancora registrato una svolta decisiva.

In questo contesto, gli investitori potrebbero beneficiare di un'esposizione intelligente alle materie prime con il WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF o il WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF a seconda del loro budget di rischio. Il WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF replica fedelmente il benchmark, ovvero il Bloomberg Commodity Index (BCOM); tuttavia, a differenza di altri fondi analoghi, utilizza un metodo innovativo che prevede l'esposizione diretta ai prezzi spot per la parte dell'indice relativa ai metalli preziosi, piuttosto che un'esposizione sintetica. Il WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF rappresenta una delle principali alternative al Bloomberg Commodity Index (BCOM) per le materie prime. Investe infatti nelle stesse commodity e si ribilancia annualmente con le stesse ponderazioni del BCOM, ma intende migliorare sistematicamente il profilo di rischio/rendimento utilizzando la forma delle curve dei future delle singole materie prime per ottimizzare i rendimenti.

Greenflation
Con la guerra in Ucraina e la crisi energetica che ne è scaturita nel 2022, trovare soluzioni sostenibili e allo stesso tempo sicure dal punto di vista geopolitico sta diventando una priorità per i paesi di tutto il mondo. Questa "corsa agli armamenti verdi" risulta evidente se si osserva la valanga di relativi pacchetti fiscali, compresi l'Inflation Reduction Act e il REPowerEU. La transizione energetica richiederà un'enorme quantità di materie prime come il rame o il litio, dando vita a una potenziale "greenflation", ovvero all'aumento del costo delle materie prime impiegate nella stessa.

WisdomTree offre due soluzioni innovative per investire in questo tema attraverso due ETF su panieri di materie prime, incentrati sui metalli fondamentali per la transizione energetica: il WisdomTree Battery Metals e il WisdomTree Energy Transition Metals. Entrambi gli ETP (exchange-traded product) possiedono due caratteristiche uniche per i mercati europei:

• i panieri investono in contratti future sul litio e sul cobalto, ossia sui metalli stessi e non sui minatori.
• Le ponderazioni dei metalli sono riviste da Wood Mackenzie (una società che si occupa di ricerca sulle energie rinnovabili, la transizione energetica e le risorse naturali a livello mondiale), sulla base di modelli proprietari legati all'evoluzione della transizione energetica.
• WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF, creato in collaborazione con la Consumer Technology Association, l'associazione di categoria che rappresenta il settore della tecnologia di consumo statunitense da 505 miliardi di dollari e che organizza il Consumer Electronics Show (CES) di Las Vegas.
• WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF, creato in collaborazione con la Bessemer Venture Partners (BVP), società di venture capital leader nel settore.
• WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF, creato in collaborazione con Team8, un venture group la cui dirigenza comprende fondatori di unicorni, amministratori delegati di banche e fintech ed ex leader dell'Unità 8200, l'agenzia militare d'élite israeliana per la tecnologia e l'intelligence.

La stagione delle criptovalute a grande capitalizzazione è qui
Con la presentazione di un ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti da parte di grandi gestori patrimoniali, compresi quelli storicamente scettici come BlackRock, il sentiment del mercato si è definitivamente schierato a favore delle criptovalute. Quest'anno, quelle a grande capitalizzazione (Bitcoin ed Ethereum) hanno registrato performance molto positive. Osserviamo inoltre che si sta delineando la sequenza di eventi necessaria per un'altra corsa al rialzo delle criptovalute:

• integrazione con gli elaboratori di pagamenti tradizionali;
• scalabilità delle blockchain;
• miglioramento delle interfacce utente, tutti elementi che stanno progredendo rapidamente.

Inoltre, il passaggio al meccanismo proof-of-stake della rete Ethereum e la sua offerta di un rendimento per lo staking hanno incentivato ulteriormente gli investitori istituzionali a entrare nel settore.

Gli investitori possono ottenere esposizione ai due giganti delle criptovalute attraverso gli ETP con copertura fisica di WisdomTree, che offrono una sicurezza di livello mondiale e un costo associato alla proprietà competitivo:

• WisdomTree Physical Bitcoin
• WisdomTree Physical Ethereum

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¹ WisdomTree, Bloomberg. 30 December 2022 to 31 July 2023.

² International Monetary Fund, October 2023.

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