Principali insegnamenti

• La mutata posizione politica degli Stati Uniti nei confronti di blockchain e asset digitali sta ponendo le basi per la proliferazione della tecnologia, che potrebbe andare a vantaggio delle azioni blockchain.
• Storicamente, le azioni blockchain sono state soggette a importanti venti contrari di carattere normativo; ora che questi si stanno trasformando in venti favorevoli, emergono nuove potenziali opportunità di crescita ed espansione.
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Il panorama delle blockchain e degli asset digitali sta vivendo un cambiamento fondamentale. Con la Casa Bianca guidata da un'amministrazione favorevole alle criptovalute, e visto il crescente interesse da parte delle istituzioni, ci sono tutte le premesse per una nuova era di adozione e proliferazione della tecnologia. Il principale ostacolo che un tempo rappresentava un freno per la crescita, ovvero l'ostilità normativa degli Stati Uniti, si è ora attenuato, aprendo l'opportunità per capitalizzare la rapida innovazione attualmente in corso.

Un cambiamento politico a favore della tecnologia blockchain

Il panorama normativo degli Stati Uniti si è trasformato, con l'amministrazione più favorevole alle criptovalute della storia ora al potere. I principali responsabili politici si stanno adoperando attivamente per rendere gli USA un leader globale nel settore degli asset digitali:

• la senatrice Cynthia Lummis, che ha proposto la Riserva strategica di bitcoin negli Stati Uniti, è a capo della Sottocommissione del Senato per gli asset digitali.
• Hester Peirce è alla guida della nuova task force della SEC per le criptovalute e promuove politiche favorevoli all'innovazione.
• Paul Atkins ha sostituito Gary Gensler alla presidenza della SEC, a dimostrazione di un cambiamento a favore della chiarezza normativa e del sostegno al settore.
• David Sacks, ex dirigente di PayPal e venture capitalist, è stato nominato “Zar” della Casa Bianca per le criptovalute e l'IA e ha il compito di guidare le iniziative volte a stimolare la crescita e la proliferazione di tecnologie strategiche cruciali, come blockchain e intelligenza artificiale (IA).

Figura 1: USA, maggioranza di membri a favore delle criptovalute sia al Senato che alla Camera dei Rappresentanti

Fonte: Stand With Crypto and Coinbase, novembre 2024.

Di fronte alla forte competizione geopolitica, all'aumento dei deficit fiscali e a un'inflazione persistente, gli Stati Uniti stanno dando priorità ad azioni politiche che mettono l’"America prima di tutto". Mentre i paesi BRICS¹ spingono per ridurre la dipendenza dal dollaro USA, il governo sta valutando gli asset digitali come strumento per gestire il debito e rafforzare lo status di riserva globale del dollaro attraverso riserve strategiche. Allo stesso tempo, sta dando priorità al sostegno della tecnologia blockchain, per contribuire a mantenere gli Stati Uniti al centro dei mercati globali dei capitali. Collocando i leader giusti in posizioni cruciali, gli Stati Uniti stanno compiendo i primi passi significativi per favorire blockchain e asset digitali in qualità di pilastri strategici della leadership economica. Questo cambiamento pone le basi per un dominio a lungo termine nello spazio.

L'innovazione blockchain sta accelerando

Il precedente ciclo di ostilità normativa ha visto la SEC perseguire in modo aggressivo le cause contro le aziende di criptovalute, creando incertezza e soffocando la crescita. Attualmente, con il cambio di leadership, stiamo iniziando a vedere i primi segnali di un'inversione di tendenza:

• Kraken ha riavviato i servizi di staking negli Stati Uniti, dopo essere stata costretta a chiuderli.
• Coinbase ha lanciato prestiti garantiti da bitcoin, a dimostrazione di un crescente consenso normativo nei confronti dei nuovi prodotti finanziari.
• Il Presidente della Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, ha chiarito che le banche sono "perfettamente in grado di servire i clienti di criptovalute"

Normative più chiare e favorevoli dovrebbero consentire una crescita e un'adozione più forte dei prodotti e dei servizi blockchain. Questo ha già iniziato a concretizzarsi, in particolare nel caso delle stablecoin e degli asset tokenizzati, che stanno colmando il divario tra l'economia tradizionale e quella decentralizzata. Con l'entrata in vigore di chiari cambiamenti politici, gli asset digitali e la tecnologia blockchain potrebbero ottenere vantaggi significativi da questa posizione normativa favorevole all'innovazione.

Figura 2: I servizi finanziari stanno migrando verso le blockchain: asset tokenizzati, scala logaritmica, miliardi di USD

Fonte: WisdomTree, RWA.xyz, al 14 gennaio 2024. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Afflusso di capitale

Per gli investimenti istituzionali in criptovalute le opportunità si stanno espandendo, sostenendo sia i fornitori di infrastrutture che i creatori dell'economia blockchain.

• Un'ondata di presentazioni di ETF (exchange-traded fund) su criptovalute negli Stati Uniti sta aprendo la strada a investimenti più ampi che vanno oltre bitcoin ed Ethereum, includendo altcoin e altre offerte multi-asset.
• Con l'eliminazione dell'incertezza normativa, gli investimenti di venture capital (VC) nelle startup blockchain dovrebbero accelerare, grazie a una scalabilità adeguata e a opportunità di uscita più praticabili.

Perché scegliere le azioni blockchain? Un'opportunità di investimento unica

Visti i cambiamenti di politica degli Stati Uniti, gli afflussi di capitale istituzionale e l'accelerazione dell'adozione delle blockchain, investire in azioni blockchain potrebbe significare riuscire a cogliere la trasformazione. Mentre la maggior parte dell'attenzione si concentra direttamente sulle criptovalute, le rapide innovazioni tecnologiche e finanziarie delle applicazioni blockchain dimostrano il crescente impatto economico di questa tecnologia. Tuttavia, le aziende che operano nello spazio continuano a essere poco seguite, rappresentando quindi un'opportunità trascurata.

Le azioni blockchain offrono:

• esposizione all'attività dell'economia reale - le aziende di blockchain generano ricavi da infrastrutture, prodotti e servizi, traendo un beneficio diretto dall'adozione di blockchain e asset digitali attraverso l'innovazione finanziaria e tecnica;
• vantaggi diretti derivanti dalla chiarezza normativa - con l'evoluzione delle normative, le aziende blockchain sono pronte a beneficiare di una maggiore partecipazione istituzionale e di un ambiente politico più stabile, ampliando il mercato dei prodotti e dei servizi a sostegno della loro crescita a lungo termine;
• accumulo di valore più chiaro: le azioni blockchain possono essere valutate utilizzando l'analisi finanziaria tradizionale (conti economici, bilanci e flussi di cassa); questo rende il loro accumulo di valore più trasparente e misurabile.

Indipendentemente dall’esposizione attuale degli investitori alle criptovalute, le azioni blockchain potrebbero rappresentare un'interessante aggiunta a un portafoglio ben bilanciato, che combini il potenziale di crescita con la struttura e la trasparenza delle azioni tradizionali. Se il 2024 è stato l'anno delle criptovalute, il 2025 potrebbe essere quello della ribalta per i titoli azionari blockchain.

Cogliere l'opportunità con il WisdomTree Blockchain UCITS ETF

Il WisdomTree Blockchain UCITS ETF (WBLK) offre un approccio mirato e basato su regole per cogliere la crescita dell'economia blockchain e l'adozione degli asset digitali.

Ecco cosa lo rende unico:

• esposizione pura alle blockchain - l'ETF si concentra su società con un'elevata purezza di ricavi da blockchain, investendo solo in aziende che traggono un vantaggio diretto dalla rivoluzione della tecnologia blockchain e dalla crescita della più ampia economia degli asset digitali;
• competenza derivante dalla ricerca proprietaria di WisdomTree - WisdomTree sfrutta la sua profonda competenza nella ricerca su asset digitali e blockchain, acquisita grazie ad anni di leadership nei mercati della tokenizzazione e delle criptovalute, per guidare la selezione e la classificazione dei titoli;
• quadro di valutazione a cinque fattori - la strategia applica un sistema di valutazione a cinque fattori per stabilire la pertinenza tematica, il posizionamento sul mercato, l'opportunità di crescita, l'innovazione e il rischio, al fine di garantire un portafoglio ben posizionato e a elevata convinzione;
• portafoglio bilanciato e ottimizzato - la strategia alloca il 30% agli Enabler (miner, fornitori di infrastrutture, ecc.) e il 70% agli Engager (aziende che offrono prodotti e servizi blockchain, ecc.), garantendo un'esposizione ampia e gestendo al contempo la volatilità, la liquidità e il rischio di concentrazione;
• forte slancio della performance: nell'ultimo anno (al 27 gennaio 2025), il fondo ha generato un rendimento del +79,7% e ha mantenuto lo slancio anche nei periodi più brevi di 3 mesi (+13%) e 6 mesi (+28%)².

Figura 3: Forte slancio nell'era successiva all'ETF spot su bitcoin negli Stati Uniti

Fonte: Bloomberg, WisdomTree, 27 gennaio 2025. Il WisdomTree Blockchain è rappresentato dal WisdomTree Blockchain UCITS Net Total Return Index, il bitcoin è rappresentato dal Compass Bitcoin Reference Rate Index, Ethereum è rappresentata dal Compass Ethereum Reference Rate Index e l'ACWI è rappresentato dall'ACWI Net Total Return Index. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Bilanciando le allocazioni in entrambi i segmenti dell'ecosistema blockchain e comprendendo i loro profili di investimento e i trade-off tra rischio e rendimento, riteniamo che il 2025 possa vedere una fase di forte performance per:

• Enabler – Miner e fornitori di infrastrutture bitcoin, che probabilmente beneficeranno di costi energetici più bassi e di una più ampia adozione del bitcoin come riserva.
• Engager – Aziende che integrano le blockchain nei loro modelli di business, beneficiando dell'espansione dell'offerta di prodotti e servizi, nonché di un mercato totale indirizzabile (TAM) in crescita, grazie alla convergenza tra economia tradizionale ed economia decentralizzata.

Con il miglioramento della chiarezza normativa e l'accelerazione dell'adozione delle blockchain, questi segmenti potrebbero essere pronti a crescere in modo significativo. Il WisdomTree Blockchain UCITS ETF (WBLK) è progettato per cogliere gli sviluppi, offrendo un'esposizione mirata alla prossima fase della rivoluzione della tecnologia blockchain.

¹ BRICS = organizzazione intergovernativa originariamente composta da Brasile, Russia, India, Cina, e Sudafrica, che ora include anche Egitto, Etiopia, Iran, Emirati Arabi Uniti e Indonesia (a partire da gennaio 2025).
² Fonte: Bloomberg, al 27 gennaio 2025.