Die Inflation bringt Sie aus der Puste?

Es ist in letzter Zeit zu Angebotsschocks und politischen Reaktionen gekommen, die sich gegenseitig verstärkt und die Inflation auf ein deutlich erhöhtes Niveau getrieben haben. Die weltweite COVID-19-Pandemie hat in Lieferketten verheerende Schäden hinterlassen, was durch den Krieg in der Ukraine noch verstärkt wurde. Die dringend benötigte politische Reaktion auf die Pandemie (eine lockere Geld- und Fiskalpolitik, um die unter den Lockdowns leidenden Unternehmen und Haushalte zu entlasten) scheint rückblickend zu lange beibehalten worden zu sein und hat die Konsumnachfrage so hoch getrieben, dass die Hersteller sie nun kaum befriedigen können.

Zahlreiche Faktoren können die Inflation beeinflussen:

NACHFRAGE
Eine steigende Konsumnachfrage aufgrund einer expansiven Geld- oder Fiskalpolitik kann die Preise in die Höhe treiben
ANGEBOT
Angebotsschocks können die Kosten für die Produktion von Gütern und Dienstleistungen erhöhen, die wiederum an den Endverbraucher weitergegeben werden können
VERÄNDERUNGEN
Wirtschaftliche oder geopolitische Veränderungen können der zugrunde liegende Auslöser sein

Eine Inflation in zweistelliger Höhe bedeutete in den USA in den 1970er- und 1980er-Jahren schwierige Zeiten für Haushalte, Unternehmen und Anleger. „Die große Inflation“, die Mitte der 1960er-Jahre ihren Anfang nahm, dauerte 17 Jahre und wurde einem Versagen der US-amerikanischen Wirtschaftspolitik zugeschrieben. Heute lernen wir, dass eine hohe Inflation nicht nur in den Geschichtsbüchern existiert. 2022 lassen sich Inflationsraten beobachten, die sich erneut einem zweistelligen Bereich nähern.

Was können Investoren tun, um sich vor Inflationsrisiken zu schützen?

Es gibt einige Anlageklassen und Strategien, die sich aus historischer Sicht in Zeiten einer hohen Inflation gut entwickelt haben. Aus diesem Grund gelten Rohstoffe, Gold und Qualitätsstrategien typischerweise als Inflationsschutz.

ROHSTOFFE

GOLD

QUALITÄT

Rohstoffe schwanken historisch gesehen tendenziell parallel zur Inflation. Zwar sprechen viele andere zyklische Anlagen, wie Aktien, auf eine „erwartete Inflation“ an (Inflationserwartungen aufgrund der wirtschaftlichen Lage und des Geldmengenwachstums), Rohstoffe reagieren aber tendenziell auch gut auf eine „unerwartete Inflation“ (eine durch unvorhersehbare Angebots- oder Nachfrageschocks ausgelöste Inflation). Wenn die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen steigt, steigt auch der Preis für diese Güter und Dienstleistungen. Dies wiederum treibt die Preise der Rohstoffe in die Höhe, die zu ihrer Produktion eingesetzt werden. Erfahren Sie mehr über unser Rohstoffangebot.

Sensibilität der Anlageklassen gegenüber der Inflation

Die unten abgebildeten Charts zeigen die empfindliche Beziehung zwischen verschiedenen Anlageklassen und der Inflation:

Breite Rohstoffe steigen tendenziell sowohl bei erwarteter als auch bei unerwarteter Inflation. Gold steigt tendenziell bei unerwarteter Inflation. Sehr wenige Anlagen steigen bei unerwarteter Inflation. US Treasury Protected Securities (TIPS) – ein für den Inflationsschutz konzipiertes Instrument – schneiden in dieser Hinsicht schlechter ab als breite Rohstoffe.

Sensitivity of major asset classes to expected and unexpected inflation

Source: WisdomTree, Bloomberg, S&P. From January 1960 to June 2022. Calculations are based on monthly returns in USD. Broad commodities (Bloomberg commodity total return index) and US equities (S&P 500 gross total return index) data started in Jan 1960. US treasuries (Bloomberg US treasury total return unhedged USD index) and US corporate bonds (Bloomberg US corporate total return unhedged USD index) data started in Jan 1973. Gold (physical gold) data started in 1968. US Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) started in Apr 1997. Sensitivity is measured through the asset class beta with inflation (the higher the beta the more the asset tends to rise with inflation). In statistical terms, beta represents the slope of the line through a regression of the asset class returns and inflation. We proxy the expected inflation using the T-Bill interest rate. Unexpected inflation is the 'realised inflation rate' minus the T-Bill rate. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

Die Bedeutung des Faktors „Wachstum“

Rohstoffe und Gold scheinen sich in Szenarien mit einer hohen Inflation/einem hohen Wirtschaftswachstum gut zu entwickeln. Doch selbst wenn das Wirtschaftswachstum rückläufig ist (hohe Inflation/niedriges Wachstum), haben sich Rohstoffe und Gold gegenüber Aktien historisch durch eine relativ gute Performance ausgezeichnet.

Source: WisdomTree, Bloomberg. From June 1961 to June 2022. Inflation based on US Consumer Price Index data. Growth based on the OECD composite leading indicator (CLI) which is designed to provide early signals of turning points in business cycles, showing fluctuation of the economic activity around its long term potential level. CLIs show short-term economic movements in qualitative rather than quantitative terms. CLI is amplitude adjusted, Long-term average = 100. Asset price calculations are based on yearly returns in USD. Broad commodities (Bloomberg commodity total return index) and US equities (S&P 500 gross total return index) data started in June 1961. US treasuries (Bloomberg US treasury total return unhedged USD index) and Gold (physical gold) data started in 1968. High inflation is when CPI inflation is above 3.5%. Low inflation is when CPI is below 1.5%. High growth is when CLI is above 101.4 for high inflation scenarios and 100 for low inflation scenarios (CLI threshold is lowered for the latter because of the low number of observations with inflation below 1.5 and CLI above 101.4). Low Growth is when CLI is below 98.6. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

ROHSTOFFE

GOLD

QUALITÄT

Rohstoffe

Rohstoffe schwanken historisch gesehen tendenziell parallel zur Inflation. Wer in Rohstoff investieren möchte, dem bieten sich zahlreiche Möglichkeiten – von einzelnen Rohstoffen bis hin zu gezielten oder breit angelegten Körben.

Agriculture

Unser Angebot an Agrarprodukten ermöglicht den Investoren ein Engagement in einzelnen Rohstoffen und Körben aus Agrarrohstoff-Futures.

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Broad Commodities

Unser Angebot an breiten und optimierten breiten Rohstoffen ermöglicht es den Investoren, ein breites Engagement in Rohstoffen als Anlageklasse zu erzielen.

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Energy

Unser Angebot an Energieprodukten ermöglicht den Investoren ein Engagement in Öl und Erdgas sowie in Körben aus Energierohstoff-Futures

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Industrial Metals

Unser Angebot an Industriemetallen ermöglicht den Investoren ein Engagement in Nickel, Kupfer, Zink, Zinn, Aluminium und Blei sowie in Industriemetallkörben.

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