Die wichtigsten Erkenntnisse

• WisdomTree Global Quality Growth UCITS ETF (WGRO) provides Growth exposure to global developed markets without sacrificing Quality.
• More than 3 decades of global market data indicate that within High-Growth stocks, the dispersion of returns between High-Quality and Low-Quality is the largest over the growth spectrum, with High-Quality stocks outperforming Low-Quality stocks by more than 6% annualised returns, making the blend essential for a robust portfolio.
• WisdomTree’s Quality Growth Strategy results in a high conviction portfolio with high active share versus the MSCI World Index and is designed to avoid the pitfalls of a High-Growth portfolio by blending the Quality factor.
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WisdomTree hat den WisdomTree Global Quality Growth UCITS ETF (WGRO) , aufgelegt, der Anlegern ein einzigartiges Engagement im Wachstum in globalen Industrieländern bieten soll, ohne Abstriche bei der Qualität zu machen. Anders als einige Näherungsgrößen für Wachstum in den globalen Industrieländern verfolgt der WisdomTree Quality Growth UCITS ETF (WGRO) einen ganzheitlichen, fundamental orientierten Ansatz bei der Portfoliokonstruktion. Der WisdomTree Global Quality Growth UCITS ETF (WGRO) bildet die Wertentwicklung (vor Gebühren und Handelskosten) des WisdomTree Global Quality Growth UCITS Index ab.

In diesem Blog erläutern wir Ihnen die Überlegungen hinter dem neu eingeführten ETF (Exchange-Traded Fund, börsengehandelter Fonds).

Wachstumsaktien ausfindig machen

Gängige Messgrößen zur Identifizierung von Wachstumswerten sind die zurückliegende Umsatz- und Gewinnentwicklung, Schätzungen zum zukünftigen Umsatz- und Gewinnwachstum sowie relative Bewertungen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) und Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV). Da ertragsbasierte Wachstumskennzahlen bei verlustbringenden Wachstumsunternehmen möglicherweise undefiniert sind, lassen Wachstumsstrategien Rentabilitätsüberlegungen zugunsten von Kennzahlen wie KGV und KBV als Näherungswerte für Wachstum bisweilen außer Acht. Manchmal begeistern sich Wachstumsanleger für enger gefasste, nicht auf das Gewinnwachstum bezogene Messgrößen wie „Eyeballs“ während des Internethypes zu Beginn der 2000er-Jahre oder „Abonnentenwachstum“ in den letzten Jahren im Zusammenhang mit Streaming-Plattformen und Social-Media-Unternehmen. Das kann dazu führen, dass hochspekulative oder minderwertige Wachstumstitel übergewichtet werden. Alternativ ziehen einige Anleger in Erwägung, sich auf Qualitätsaktien – Unternehmen mit höherer Rentabilität – zu konzentrieren, um implizit auf rentable Wachstumswerte zu setzen. Das Außerachtlassen konkreter Wachstumssignale kann jedoch zur Folge haben, dass einige der am schnellsten wachsenden Unternehmen ausgeschlossen werden, was das angestrebte Wachstumsengagement verwässert. Der WisdomTree Global Quality Growth Index identifiziert Aktien mit Qualitäts- und Wachstumsmerkmalen, um zu vermeiden, dass einer der beiden Faktoren in den Hintergrund tritt.

Qualität und Wachstum kombinieren

Anleger sind mit den üblichen Value-, Blend- und Growth-Stilen vertraut. Warum also Qualität und Wachstum kombinieren? Höhere operative Rentabilität (höhere Qualität) konnte niedrigere Qualität im Laufe der Zeit überflügeln. Diese Outperformance war in den wachstumsstärkeren (weniger wertorientierten) Marktsegmenten am größten. In der nachstehenden Tabelle schneidet das Quartil mit der höchsten Rentabilität (1. Quartil) besser ab als der breite Markt, wenn man die Bewertung (KBV) berücksichtigt. Betrachtet man das 4. Quartil nach KBV (das Quartil mit dem geringsten Wert und dem stärksten Wachstum), ergibt sich zwischen dem höchsten und dem niedrigsten Rentabilitätsquartil eine Spanne von 6,54 % jährlich. Diese historischen Renditen lassen den Schluss zu, dass Investitionen in Wachstumswerte auf lange Sicht Verluste bringen können. Unserer Meinung nach sollten Anleger stattdessen in qualitativ hochwertige Wachstumstitel investieren.

Abbildung 1: Qualitäts-Wachstums-Matrix für globale Industrieländer

Quelle: Kenneth French-Datenbibliothek, 1. Juli 1990–31. Dezember 2024. Der Zeitraum basiert auf der Verfügbarkeit jährlicher Betriebsrenditen, sortiert nach Quintilen, ab dem 1. Juli 1990. Der Markt besteht aus in Industrieländern börsennotierten Aktien, die anhand der operativen Rentabilität und des KBV in der höheren Marktkapitalisierung (Kategorie ME2) gruppiert sind. Die Renditen sind annualisiert. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

WisdomTree Global Quality Growth UCITS-Strategie

Der WisdomTree Global Quality Growth UCITS Index ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index, der sich aus Unternehmen mit Qualitäts- und Wachstumsmerkmalen zusammensetzt. Die 500 größten¹ Börsenunternehmen aus den USA, 300 aus Europa und 200 aus anderen globalen Industrieländern, die die ESG-Kriterien von WisdomTree erfüllen, werden anhand eines zusammengesetzten Scores aus zwei fundamentalen Faktoren bewertet: Wachstum und Qualität, die gleichgewichtet sind. Der Index umfasst das oberste Quintil, das unabhängig von den drei oben definierten Regionen ausgewählt wird, was zu 100 US-Unternehmen, 60 europäischen Unternehmen und 40 Unternehmen aus anderen internationalen Industrieländern mit den höchsten zusammengesetzten Scores im Portfolio führt.

Wachstumsfaktor: Der Wachstumsfaktor wird durch die Einstufung eines Unternehmens auf der Grundlage einer Gewichtung von 50 % des von den Analysten prognostizierten mittleren Gewinnwachstums, einer Gewichtung von 25 % des EBITDA²-Wachstums in den letzten fünf Jahren und einer Gewichtung von 25 % des Umsatzwachstums in den letzten fünf Jahren bestimmt.

Qualitätsfaktor: Der Qualitätsfaktor wird durch die Rangfolge eines Unternehmens anhand einer Gewichtung von jeweils 50 % der durchschnittlichen Eigenkapitalrendite und der durchschnittlichen Vermögensrendite der letzten drei Jahre ermittelt.

Abbildung 2: Darstellung des Auswahlverfahrens für jede Region

Quelle: WisdomTree, FactSet, Stand: 31. Dezember 2024. Das lila gepunktete Universum (rechts der Linie) umfasst Unternehmen aus den Top 500 US-Aktien nach Marktkapitalisierung, gefiltert nach den ESG-Kriterien von WisdomTree. Die blauen Punkte (links der Linie) decken Unternehmen ab, die zum Zeitpunkt der Neugewichtung im WisdomTree Global Quality Growth UCITS Index enthalten sind. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Fazit: Ein wachstumsorientiertes Portfolio von Qualitätsaktien mit hohem aktiven Anteil

Der Index soll ein relativ konzentriertes High-Conviction-Wachstumsportfolio sein, das auf die Auswahl hochwertiger, wachstumsstarker Unternehmen abzielt. Das Ergebnis ist ein Portfolio mit einem hohen aktiven Anteil und einer starken prozentualen Gewichtung der zehn größten Titel.

Quelle: WisdomTree, FactSet. Die Daten basieren auf dem zugrunde liegenden WisdomTree Global Quality Growth UCITS Index zum 31. Dezember 2024. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Quelle: WisdomTree, FactSet. Die Daten basieren auf dem zugrunde liegenden WisdomTree Global Quality Growth UCITS Index zum 31. Dezember 2024. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Die sich ergebenden Sektorgewichtungen werden dynamisch an Qualitäts- und Wachstumstendenzen angepasst und zeigen derzeit ein hohes Engagement in „Informationstechnologie“ und eine Übergewichtung von „Kommunikationsdiensten“ und „Nicht-Basiskonsumgütern“.

Abbildung 3: GICS ³Sektor-Engagement vs. breiterer Markt

Quelle: WisdomTree, FactSet. Die Daten basieren auf dem zugrunde liegenden WisdomTree Global Quality Growth UCITS Index zum 31. Dezember 2024. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

¹ „Größte“ = nach Marktkapitalisierung.
² Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte).
³ GICS = Global Industry Classification Standard.