Die Währungsabsicherung kann Anlegern, die nicht in US-Dollar investieren, helfen, die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen auf ihre Silberanlagen zu begrenzen. Da der Silberpreis weltweit in US-Dollar notiert ist, können die Renditen von in Euro oder Pfund Sterling basierten Anlegern erheblich von Bewegungen des EUR/USD- oder GBP/USD-Wechselkurses beeinflusst werden. Wenn der US-Dollar an Wert verliert, können die Renditen in lokaler Währung ohne Absicherung hinter der Rendite des Silberpreises in US-Dollar zurückbleiben, während ein währungsabgesichertes Engagement diesen negativen Effekt abfedern kann.

Silberrallye 2025 durch Währungsabwertung gestützt

Im Kalenderjahr 2025, als der US-Dollar gegenüber einem Währungskorb (DXY) um 10 % an Wert verlor, stieg der Silberpreis in US-Dollar um 149,1 %. Für einen in Euro basierten Anleger hätte ein nicht abgesichertes Silberengagement diese Rendite auf 119,6 % geschmälert, während ein EUR-abgesichertes Silberengagement eine Rendite von 142,0 % erbracht hätte. Ähnlich verhält es sich bei einem im britischen Pfund basierten Anleger: Eine nicht abgesicherte Silberposition hätte eine Rendite von 131,8 % erwirtschaftet, während eine GBP-abgesicherte Position eine Rendite von 147,0 % generiert hätte. Im gleichen Zeitraum verlor der US-Dollar-Währungskorb 10 % an Wert.¹

Allgemeiner betrachtet gehen Silberrallyes oft mit mehreren Faktoren einher, darunter auch einer Schwäche des US-Dollar. Seit Januar 2015 erzielte Silber in den Monaten, in denen der Silberpreis in US-Dollar um mehr als 10 % zulegte, eine durchschnittliche monatliche Rendite von 18,2 % in US-Dollar. Für einen Anleger in Euro, der nicht abgesichertes Silber hielt, betrug die durchschnittliche Rendite jedoch 16,6 % – 1,6 % wurden durch Währungsumrechnung vernichtet. Eine EUR-abgesicherte Silberposition warf im Schnitt eine Rendite von 17,9 % ab – der Währungseinfluss gegenüber der Silberrendite in US-Dollar hat sich auf nur 0,3 Prozentpunkte verringert. Ähnlich verhielt es sich bei einem Anleger im britischen Pfund: Die durchschnittliche Währungsbelastung betrug in den Monaten mit starkem Silberpreis 0,6 Prozentpunkte. Bei einem GBP-abgesicherten Silberengagement wurde diese Belastung auf lediglich 0,2 Prozentpunkte reduziert.²

Abbildung 1: Historische Wertentwicklung von Silber (abgesichert und nicht abgesichert)

Quelle: WisdomTree. Daten vom 31.01.2015 bis zum 31.07.2026. Nicht abgesichertes Silber basierend auf dem Silberpreis der London Bullion Markets Association. Abgesichertes Silber basierend auf dem Morgan Stanley EUR Daily Hedged Physical Silver Index in Kombination mit dem Silberpreis der London Bullion Market Association. Auf der horizontalen Achse sind die Performancegruppen für nicht abgesichertes Silber dargestellt. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Es sei darauf hingewiesen, dass eine Währungsabsicherung keine höheren Renditen garantiert. Sie dient der Verringerung der Auswirkungen von Wechselkursschwankungen zwischen dem US-Dollar und der Basiswährung des Anlegers. Folglich kann eine Absicherung die Rendite stützen, wenn der US-Dollar gegenüber dem Euro oder dem britischen Pfund nachgibt, sie kann die Rendite jedoch auch schmälern, wenn der US-Dollar an Wert gewinnt.

Potenzial für einen schwachen US-Dollar

Bislang ist der US-Dollar im Jahr 2026 erstarkt und hat damit einen Großteil der im Vorjahr beobachteten Schwäche wettgemacht. Unserer Auffassung nach könnte diese Phase der Dollarstärke bald zu Ende gehen. Der robuste US-Dollar in diesem Jahr spiegelte vor allem die relative Energiesicherheit der USA während des Irankonflikts wider, wodurch der US-Dollar viele traditionelle Fluchtwährungen übertreffen konnte.

Falls die geopolitischen Spannungen weiter abklingen und sich die Energiemärkte normalisieren, könnte ein Teil dieser Stützung für den US-Dollar nachlassen. Mittelfristig bleiben die strukturellen Argumente für einen schwächeren US-Dollar intakt, darunter anhaltende Haushalts- und Leistungsbilanzdefizite. In der Vergangenheit folgten auf Phasen mit wachsenden Haushalts- und Leistungsbilanzdefiziten in den USA mit einer gewissen Verzögerung oft strukturelle Abwertungen des US-Dollar. In den 1980er-Jahren verlor der US-Dollar fast 40 % an Wert. Anfang der 2000er-Jahre büßte er ca. 30 % ein. Vor diesem Hintergrund könnte sich die Abwertung um 10 % im Jahr 2025 angesichts der Trends bei den sogenannten Zwillingsdefiziten möglicherweise nur als erste Phase einer umfassenderen Korrektur erweisen.

Abbildung 2: US-Dollar und US-Zwillingsdefizite

Quelle: Bloomberg Finance L.P., WisdomTree, 1968–2026. Ein Zwillingsdefizit ist als Kombination aus einem Haushaltsdefizit – bei dem der Staat mehr ausgibt, als er an Steuern und sonstigen Einnahmen einnimmt – und einem Leistungsbilanzdefizit – bei dem ein Land mehr Waren, Dienstleistungen, Einkommen und Transferleistungen importiert, als es aus dem Ausland einnimmt – definiert. Beide Defizite werden zusammengefasst und als Prozentsatz des BIP ausgedrückt. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Die Lösung von WisdomTree

WisdomTree bietet seit Langem einen in Euro abgesicherten, synthetischen Silber-ETC (Exchange-Traded Commodity) an: WisdomTree Silver – EUR Daily Hedged (ESVR). Jetzt führen wir währungsabgesicherte ETCs auf physisches Silber ein:

• WisdomTree Physical Silver – EUR Daily Hedged (AGSE)
• WisdomTree Physical Silver – GBP Daily Hedged (PAGP)

Sie bieten Anlegern ein physisch gedecktes Silberengagement mit täglicher Währungsabsicherung.

Die Unterscheidung zwischen synthetischem und physischem Engagement ist von Bedeutung. Ein strukturelles Contango an den Silber-Terminmärkten kann dazu führen, dass synthetische Silberprodukte im Vergleich zu physisch gedeckten Produkten eine schwächere langfristige Wertentwicklung aufweisen. In der nachstehenden Abbildung zeigen wir den Performanceunterschied zwischen dem abgesicherten Silberindex, der dem ETC WisdomTree Physical Silver – EUR Daily Hedged zugrunde liegt, und dem Index, der WisdomTree Silver – EUR Daily Hedged untermauert, dem Bloomberg Silver Sub Euro Hedged Daily Total Return Index. Die kumulierte Differenz hat sich langfristig insgesamt nach oben entwickelt, was darauf hindeutet, dass das physische Engagement das synthetische Engagement im dargestellten Zeitraum übertroffen hat.

Abbildung 3: Physische vs. synthetische Wertentwicklung

Quelle: WisdomTree. Daten vom 31.01.2015 bis zum 31.07.2026. Physisches Silber basierend auf dem Morgan Stanley EUR Daily Hedged Physical Silver Index in Kombination mit dem Silberpreis der London Bullion Market Association. Synthetisches Silber basierend auf dem Bloomberg Silver Sub Euro Hedged Daily Total Return Index. Beide wurden zum 31.01.2015 auf null neu indexiert, und die Abbildung zeigt die Differenz der monatlichen Indexstände. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Anlagen in Silber sind mit Risiken verbunden, und der Wert einer Anlage kann sinken, was möglicherweise zu einem Verlust führen kann. Die Währungsabsicherung dient dazu, die Auswirkungen von Kursschwankungen zwischen dem US-Dollar und der jeweiligen Währung zu verringern, nicht jedoch vollständig zu beseitigen, und kann bei einer Aufwertung des US-Dollar die Rendite schmälern. Die Absicherung ist zudem mit Kosten verbunden und gleicht Währungsschwankungen möglicherweise nicht vollständig aus. Anleger sollten die im jeweiligen BIB und Prospekt dargelegten Risiken der ETCs umfassend berücksichtigen.

¹Quelle: WisdomTree. Daten vom 31.01.2015 bis zum 31.07.2026.

²Quelle: WisdomTree. Daten vom 31.01.2015 bis zum 31.07.2026.