I futures sul primo mese di Nymex WTI sono negativi: cosa significa per gli ETP (exchange-traded product) sul petrolio?
Pubblicato il 21 aprile 2020
Il contratto petrolifero attivo di Nymex West Texas Intermediate (WTI) (maggio) che scadrà oggi è stato negoziato per un breve periodo vicino a -$40 / bbl1 ieri e attualmente è a $1,42 / bbl. Più tardi oggi il contratto attivo diventerà il contratto di giugno che viene negoziato a US $21,40 / bbl2.
Figura 1: WTI OIL infragiornaliero Maggio 2020
Fonte: Bloomberg, 21/04/2020.
La performance storica non è indicativa della performance futura e qualsiasi investimento può scendere di valore.
Guardando un generico grafico dei prezzi WTI del primo mese (figura 1), si potrebbe essere tentati di pensare che si potrebbe guadagnare quasi $60 / bbl dal nulla quando passeremo al contratto di giugno. Ma cio’ non e’ possibile, a meno che non si disponga di molto spazio fisico per immagazzinare il petrolio consegnato per un mese.
Il motivo del prezzo negativo di ieri é dipeso dal fatto che lo stoccaggio del petrolio sta diventando scarso. Le persone vengono pagate per prendere il petrolio e immagazzinarlo. Il contratto in scadenza consegnerà il petrolio tra il 1° maggio e il 31 maggio, quindi coloro che hanno un contratto lungo e accettano la consegna fisica hanno bisogno di un posto dove immagazzinarlo.
Allo stesso modo, coloro che erano in possesso del contratto di maggio 2020, molto probabilmente avrebbero implementato il contratto prima dei movimenti estremi dei prezzi di ieri, salvandosi da grandi perdite.
Come illustrato nella figura 2 dei prezzi WTI di seguito, tutti gli altri contratti future sul petrolio WTI hanno mantenuto un prezzo positivo e non sono diminuiti in modo così estremo come il contratto del primo mese.
Figura 2: Confronto tra i diversi prezzi dei contratti future sul petrolio WTI
Chiave: contratti sul grafico sopra: CLKO - Maggio 2020, CLMO - Giugno 2020, CLNO - Luglio 2020, CLQO - Agosto, CLUO - Settembre. Fonte: Bloomberg, 20/04/2020.
La performance storica non è indicativa della performance futura e qualsiasi investimento può scendere di valore.
Bloomberg Commodity Oil Subindex
L’indice di riferimento (benchmark) Bloomberg Commodity Oil Subindex stava seguendo il contratto future con scadenza a maggio fino al 7 aprile, ma poi ha iniziato a rinnovare il contratto di luglio tra l'8 aprile e il 15 aprile3. Pertanto, tale indice non avrebbe registrato lo stesso calo di prezzo del prezzo generico WTI nella figura 1.
1 07:00 GMT il 21/04/2020
2 07:00 GMT il 21/04/2020
3 Secondo la metodologia Bloomberg, i contratti vanno dal 6 ° al 10 ° giorno lavorativo del mese: https://data.bloomberglp.com/professional/sites/10/BCOM-Methodology.pdf
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Informazioni sull’autore
Head of Commodities and Macroeconomic Research, WisdomTree Europe
@NiteshShahWTUn affermato professionista nel settore della finanza, Nitesh Shah vanta oltre 24 anni di esperienza nel campo della ricerca e delle strategie d'investimento. In qualità di Head of Commodities & Macroeconomic Research di WisdomTree Europe, gestisce l'analisi di mercato e gli approfondimenti sulle varie asset class, con particolare attenzione alle materie prime e agli ETP. In precedenza, ha ricoperto ruoli presso Moody's, HSBC Investment Bank, The Pension Protection Fund e Decision Economics, maturando competenze in materia di analisi di mercato e strategie. Nitesh ha conseguito un master in Economia e finanza internazionale presso la Brandeis University e una laurea in Economia presso la London School of Economics. I suoi approfondimenti vengono spesso pubblicati dai media finanziari ed è un ricercato relatore in occasione di eventi del settore. Conduce inoltre il podcast “Commodity Exchange”, in cui discute delle tendenze che influenzano i mercati globali. Nitesh guida con passione gli investitori, offrendo spunti pratici per aiutarli a orientarsi in un panorama finanziario complesso.