Gli investitori spesso chiedono come i singoli Fondi possano entrare a far parte di un portafoglio diversificato o come combinare i nostri Fondi per ottenere un’esposizione diversificata su alcuni stili o regioni. Con questa esigenza bene in mente abbiamo elaborato un portafoglio modello globale diversificato incentrato sugli investimenti in titoli azionari. Esso rappresenta una panoramica, anche di uso pratico, di come gli investitori potrebbero impiegare i nostri Fondi e mostra come le nostre strategie, uniche nel loro genere, possano essere combinate per costruire un accesso ottimizzato sulle esposizioni ai titoli azionari in senso ampio. Le strategie hanno dimostrato, tramite il proprio track record in tempo reale, la capacità di ottenere rendimenti corretti per il rischio superiori rispetto ai benchmark raffrontabili, come l’MSCI ACWI, che gli investitori tendono a seguire.

Perché l’azionario globale diversificato?

Abbiamo elaborato questo portafoglio modello per rappresentare un’allocazione core sul segmento azionario globale in senso ampio con un orientamento verso le aziende a più alto rendimento e un orientamento strategico verso i titoli delle small cap. Ci siamo posti come obiettivo quello di raggiungere le ponderazioni del benchmark MSCI ACWI (MSCI All Country World Index) che è rappresentativo della predilezione degli investitori per i titoli azionari diversificati. Le partecipazioni core del portafoglio, costituite da ETF orientati al reddito in generale, sono state pensate per generare un rendimento superiore alla media e offrire maggiori rendimenti corretti per il rischio di lungo periodo. L’allocazione strategica sull’azionario small cap avviene in base alla convinzione che tali titoli, se selezionati seguendo un approccio di tipo value, siano in grado di offrire rendimenti ottimizzati.

Nonostante l’MSCI ACWI sia il benchmark del portafoglio modello, l’obiettivo non è quello di focalizzarsi su un tracking error basso ma di ottenere rendimenti a valore aggiunto nel corso del tempo, nell’ambito di un quadro di rischio gestito. Parte di questo processo consiste nel rispettare le ponderazioni regionali all’interno del benchmark MSCI ACWI e la loro evoluzione nel corso del tempo. Negli ultimi nove anni le ponderazioni sono cambiate considerevolmente: la ponderazione degli USA è salita dal 45% nel 2008 al 54% alla fine del 2016. Anche la ponderazione di altri mercati sviluppati è passata dal 46% nel 2008 al 36% nel 2016 e, anche se i mercati emergenti hanno chiuso il periodo perlopiù senza subire variazioni significative, la loro ponderazione è comunque salita considerevolmente dal 9% nel 2008 al 14% nel 2010. L’aspetto essenziale in questo caso è rappresentato dalla diversificazione geografica del portafoglio e da un ribilanciamento annuale per ritornare sulle ponderazioni del benchmark.

Portafoglio modello azionario di Wisdomtree con esposizioni simili al MSCI ACWI

I blocchi di costruzione del portafoglio modello seguono le metodologie uniche di WisdomTree per ciò che concerne la selezione titoli e le ponderazioni utilizzando il Dividend Stream, basato sui dividendi assoluti liquidi distribuiti dalle aziende. In diverse aree geografiche, le strategie equity income costituiscono il 70% dell’allocazione di portafoglio. La combinazione del reddito azionario, costituito per il 30% dai titoli a rendimento più alto selezionati all’interno di un universo di distribuzione di dividendi, e della metodologia di ponderazione sui dividendi, offre l’opportunità sia di ridurre il rischio che di aumentare il rendimento. Le strategie includono la gestione del rischio tramite tetti massimi imposti per le esposizioni su singoli titoli, settori e Paesi. Anche l’approccio di WisdomTree alle small cap, che costituiscono il 30% del portafoglio modello, possiede caratteristiche che lo rendono unico nel suo genere: gli indici europei e statunitensi si basano sull’ultimo 25% dei titoli a distribuzione di dividendi una volta rimossi i 300 titoli a più larga capitalizzazione. Nei mercati emergenti, la selezione si basa sull’ultimo 10% per capitalizzazione di mercato dei titoli a distribuzione di dividendi.

Un vantaggio strategico dell’approccio unico di WisdomTree agli investimenti è rappresentato dal fatto che molti degli indici core hanno avuto un track record in tempo reale per oltre dieci anni. Ciò significa che gli investitori possono confrontare i portafogli utilizzando strategie con ponderazioni alternative rispetto ai benchmark ponderati sulla capitalizzazione di mercato.

Nel complesso, dal lancio, e negli ultimi cinque e sette anni, il portafoglio modello ha sovraperformato l’MSCI ACWI, mentre la recente, modesta performance è stata controbilanciata da una volatilità inferiore. In effetti, per sette degli ultimi otto anni, il portafoglio modello ha avuto uno Sharpe ratio superiore rispetto all’MSCI ACWI. La sovraperformance di 84bp per anno dal lancio è stata determinata dal contributo positivo dell’allocazione sulle esposizioni alle small cap.

Performance del portafoglio Wisdomtree verso l’MSCI ACWI

Rispetto all’MSCI ACWI il portafoglio modello ha una sovraponderazione del 22% nelle small cap e una sovraponderazione dell’11,1% nelle mid cap. A livello Paese, a causa del focus sul reddito, il portafoglio modello ha una sottoponderazione del 7,8% in Giappone ma è sovraponderato del 4,6% sul Regno Unito e in misura minore su Francia, Italia e Spagna. Anche in questo caso gli orientamenti settoriali derivano soprattutto dalla strategia incentrata sui titoli a distribuzione di dividendi, sia nel segmento dell’high yield che delle small cap. Ne consegue una sottoponderazione dell’8,4% nel settore dell’IT e più modeste sottoponderazioni di circa il 4,4% nei settori Salute e Finanziari. I settori sovraponderati si incentrano su Immobiliare e Utility.

Le strategie uniche di WisdomTree possono essere combinate per costruire esposizioni sull’azionario che offrano un accesso ottimizzato sui titoli azionari dei benchmark ampi. Le strategie hanno dimostrato, tramite il proprio track record in tempo reale, la capacità di ottenere rendimenti corretti per il rischio superiori rispetto ai benchmark raffrontabili che gli investitori tendono a seguire. Gli investitori possono accedere a questa soluzione di portafoglio tramite ETF, conformi alla normativa UCITS, trasparenti ed efficienti.

Ritorno e volatilita’ del portafoglio verso l’MSCI ACWI

Rendimenti complessivi*

Frequenza di ribilanciamento modello

1 anno
(Annualizzati)

3 anni
(Annualizzati)

5 anni
(Annualizzati)

7 anni
(Annualizzati)

Dal lancio
(Annualizzati)

Modello Global Dividend di WisdomTree
(Rigida esposizione regionale ACWI)

Volatilità annualizzata*

Frequenza di ribilanciamento modello

1 anno
(Annualizzata)

3 anni
(Annualizzata)

5 anni
(Annualizzata)

7 anni
(Annualizzata)

Dal lancio
(Annualizzata)

Modello Global Dividend di WisdomTree
(Rigida esposizione regionale ACWI)

*Al 31/03/2017. Nel periodo compreso tra il 31/12/2008 e il 31/03/2017

Quindi, questo cosa significa per gli investitori?

Il portafoglio modello Global Diversified di WisdomTree evidenzia come gli investitori possano considerare le nostre strategie in un unico portafoglio. Adottando la nostra metodologia unica e combinando diverse esposizioni, le nostre strategie hanno migliorato i rendimenti corretti per il rischio che sono usciti vincenti dal raffronto con i benchmark core sulla capitalizzazione di mercato. Il wrapper in ETF UCITS consente anche agli investitori di accedere a questa soluzione di portafoglio in maniera trasparente ed efficiente.

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