L’inflation nuit à votre pouvoir d’achat?

Ces derniers temps, nous avons observé la conjugaison de chocs du côté de l’offre et de réponses politiques qui se sont renforcées mutuellement pour porter l’inflation à des niveaux très élevés. La pandémie mondiale de Covid-19 a fait des ravages sur les chaînes d'approvisionnement, ce qui a été accentué par la guerre en Ukraine. La réponse politique fortement nécessaire face à la pandémie (politique monétaire et budgétaire accommodante pour diminuer la pression sur les entreprises et les ménages perturbés par les confinements) semble, avec du recul, avoir été maintenue pendant trop longtemps, portant la demande des ménages à des niveaux auxquels les producteurs ont eu du mal à s’adapter.

Plusieurs facteurs peuvent influer sur l’inflation:

Plusieurs facteurs peuvent influer sur l’inflation :

DEMAND
Rising consumer demand because of expansionary monetary or fiscal policy can push up prices
SUPPLY
Supply shocks can increase the cost of producing goods and services, which may be passed on to the end consumer
SHIFTS
Economic or geopolitical shifts, may be the underlying trigger

Les chiffres sur l’inflation à deux chiffres aux États-Unis dans les années 1970 et 1980 ont donné lieu à une période difficile pour les ménages, les entreprises et la communauté financière. ‘La Grande Inflation’ qui a débuté au milieu des années 1960 a duré 17 ans et a été considérée comme un échec de la politique macroéconomique américaine. Nous apprenons actuellement qu’un niveau élevé d’inflation ne peut pas être relégué aux livres d’histoire. En 2022, nous observons des taux d’inflation qui sont à nouveau très proches de niveaux à deux chiffres.

Dans ce contexte, que peuvent faire les investisseurs pour se couvrir contre le risque d’inflation?

Plusieurs classes d'actifs et stratégies ont historiquement enregistré de belles performances durant des périodes inflationnistes. Les matières premières, l’or et les stratégies investissant dans la qualité sont généralement considérées comme des couvertures contre l’inflation.

Dans ce contexte, que peuvent faire les investisseurs pour se couvrir contre le risque d’inflation?

Historiquement, les matières premières ont généralement évolué de concert avec l’inflation. Si de nombreux autres actifs cycliques tels que les actions réagissent à l’« inflation prévisionnelle » (prévisions inflationnistes formées à partir de la vigueur de l’économie et de la croissance monétaire), les matières premières tendent également à réagir favorablement à l’« inflation imprévue » (inflation due aux chocs imprévus de l’offre ou de la demande). À mesure de la hausse de la demande de biens et de services, le prix de ces derniers augmente, ce qui accroît les cours des matières premières utilisées pour les produire. En savoir plus sur notre gamme de produits investis dans les Matières premières.

MATIÈRES PREMIÈRES

Historiquement, les matières premières ont généralement évolué de concert avec l’inflation. Si de nombreux autres actifs cycliques tels que les actions réagissent à l’« inflation prévisionnelle » (prévisions inflationnistes formées à partir de la vigueur de l’économie et de la croissance monétaire), les matières premières tendent également à réagir favorablement à l’« inflation imprévue » (inflation due aux chocs imprévus de l’offre ou de la demande). À mesure de la hausse de la demande de biens et de services, le prix de ces derniers augmente, ce qui accroît les cours des matières premières utilisées pour les produire.

En savoir plus sur notre gamme de produits investis dans les Matières premières

OR

L’or agit souvent plus comme une devise que comme une matière première mais, contrairement à la plupart des monnaies fiduciaires, son offre ne peut pas être augmentée. À ce titre, l’or possède un « super-statut de valeur-refuge » et il est souvent considéré comme une excellente réserve de valeur en raison de son attrait et de sa rareté modérée. Lorsque le pouvoir d’achat procuré par les liquidités s’érode, les investisseurs recherchent souvent des « actifs tangibles » qui sont considérés comme procurant une valeur intrinsèque en raison de leur offre limitée.

En savoir plus sur notre gamme de produits investis dans l’Or

QUALITÉ

Les stratégies investies dans la qualité sont souvent réputées comme étant des investissements « tout-terrain ». Elles peuvent contribuer à l’appréciation du capital sur le long terme lors des périodes de faible volatilité tout en étant un actif défensif lors des crises économiques. Les valeurs de qualité sont identifiées par leurs robustes modèles économiques, le solide positionnement de leur marque et leur solidité financière. Ces attributs peuvent permettre de résister à l’inflation dans la mesure où le pouvoir de fixation des prix élevé de ces entreprises leur permet souvent de préserver leur rentabilité dans des environnements très inflationnistes.

En savoir plus sur notre stratégie investie dans la Qualité

Sensibilité des classes d’actifs à l’inflation

Les graphiques ci-dessous soulignent la relation délicate entre différentes classes d’actifs et l’inflation:

Les matières premières au sens large ont tendance à progresser de concert avec l’inflation prévisionnelle et imprévue. L’or tend à augmenter conjointement avec l’inflation imprévue. Or très peu d’actifs progressent de concert avec l’inflation imprévue. À cet égard, les titres du Trésor américain indexés sur l’inflation (Treasury Inflation Protected Securities - TIPS) - un instrument conçu pour se protéger contre l’inflation - sont moins efficaces que les matières premières au sens large.

Sensitivity of major asset classes to expected and unexpected inflation

Source : WisdomTree, Bloomberg, S&P. De janvier 1960 à juin 2022. Les calculs sont basés sur des rendements mensuels en USD. Les matières premières diversifiées (indice Bloomberg Commodity Total Return) et les actions américaines (indice S&P 500 Gross Total Return) commencent en janvier 1960. Les obligations du Trésor américain (indice Bloomberg US Treasury Total Return Unhedged USD) et les obligations d’entreprises américaines (indice Bloomberg US Corporate Total Return Unhedged USD) commencent en janvier 1973. Les données sur l’or (or physique) commencent en 1968. Les TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) américains commencent en avril 1997. La sensibilité est mesurée via le bêta de la classe d’actifs par rapport à l’inflation (plus le bêta est élevé, plus l’actif tend à progresser avec l’inflation). En termes statistiques, le bêta représente la pente de la droite issue d’une régression entre les rendements de la classe d’actifs et l’inflation. Nous utilisons le taux des bons du Trésor comme approximation de l’inflation anticipée. L’inflation imprévue correspond au taux d’inflation réalisé moins le taux des bons du Trésor.

Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures et tout investissement peut perdre de la valeur.

L’importance du facteur « croissance »

Les matières premières et l’or semblent bien se comporter dans des scénarios caractérisés par une inflation élevée et une croissance économique soutenue. Mais même lorsque la croissance économique diminue (inflation élevée/faible croissance), les matières premières et l’or ont historiquement produit de belles performances face aux actions.

Source : WisdomTree, Bloomberg. De juin 1961 à juin 2022. Inflation basée sur l’indice des prix à la consommation américain. Croissance basée sur l’indicateur composite avancé (CLI) de l’OCDE, conçu pour fournir des signaux précoces des points de retournement des cycles économiques, en montrant les fluctuations de l’activité économique autour de son niveau potentiel de long terme. Les CLI décrivent les mouvements économiques de court terme en termes qualitatifs plutôt que quantitatifs. Le CLI est ajusté en amplitude, moyenne de long terme = 100. Les calculs de prix des actifs sont basés sur des rendements annuels en USD. Les matières premières diversifiées (indice Bloomberg Commodity Total Return) et les actions américaines (indice S&P 500 Gross Total Return) commencent en juin 1961. Les obligations du Trésor américain (indice Bloomberg US Treasury Total Return Unhedged USD) et l’or (or physique) commencent en 1968. Une inflation élevée correspond à un CPI supérieur à 3,5 %. Une inflation faible correspond à un CPI inférieur à 1,5 %. Une croissance élevée correspond à un CLI supérieur à 101,4 pour les scénarios d’inflation élevée et à 100 pour les scénarios d’inflation faible (le seuil du CLI est abaissé dans ce dernier cas en raison du faible nombre d’observations avec une inflation inférieure à 1,5 % et un CLI supérieur à 101,4). Une faible croissance correspond à un CLI inférieur à 98,6.

Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures et tout investissement peut perdre de la valeur.

COMMODITIES

GOLD

QUALITY

Commodities

Historically, commodities have tended to move in tandem with inflation. For those looking to invest in commodities there are numerous options ranging from individual commodities to targeted or broad baskets.

Agriculture

Our suite of Agriculture products enables investors to gain exposure to individual commodities and baskets of agriculture commodity futures.

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Broad Commodities

Our suite of Broad and Enhanced Broad Commodities allows investors to gain broad exposure to commodities as an asset class.

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Energy

Our suite of Energy products enables investors to gain exposure to Oil and Natural gas, as well as baskets of Energy commodity futures

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Industrial Metals

Our suite of Industrial Metals enables investors to gain exposure to nickel, copper, zinc, tin, aluminium and lead, as well as industrial metal baskets.

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Livestock

Our suite of Livestock products enables investors to gain exposure to individual commodities and baskets of Livestock commodity futures.

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Precious Metals

Our suite of Industrial Metals enables investors to gain exposure to nickel, copper, zinc, tin, aluminium and lead, as well as industrial metal baskets.

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L’inflation nuit à votre pouvoir d’achat?

Plusieurs facteurs peuvent influer sur l’inflation:

Plusieurs facteurs peuvent influer sur l’inflation :

DEMAND

SUPPLY

SHIFTS

Dans ce contexte, que peuvent faire les investisseurs pour se couvrir contre le risque d’inflation?

Dans ce contexte, que peuvent faire les investisseurs pour se couvrir contre le risque d’inflation?

MATIÈRES PREMIÈRES

OR

QUALITÉ

Sensibilité des classes d’actifs à l’inflation

Sensitivity of major asset classes to expected and unexpected inflation

L’importance du facteur « croissance »

Commodities

Agriculture

Broad Commodities

Energy

Industrial Metals

Livestock

Precious Metals