• Le fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF est le deuxième ETF de notre gamme Efficient Core. Il offre une exposition à effet de levier à un portefeuille 60/40 composé d’actions et d’obligations souveraines mondiales.
• La stratégie Global Efficient Core présente une volatilité historiquement similaire à une exposition aux actions, tout en améliorant les rendements et le ratio de Sharpe. Le ratio de Sharpe est similaire à celui du portefeuille 60/40, qui bénéficie de la diversification entre actions et obligations.
• L’ETF peut être utilisé en tant qu’alternative à une exposition aux actions mondiales (l’ETF affichant des rendements et un ratio de Sharpe plus élevés que l’indice de référence), ou en tant qu’outil destiné à améliorer l’efficacité du capital dans les portefeuilles multi-actifs (l’ETF libérant de l’espace pour les actifs de diversification).
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Le 10 octobre 2023, WisdomTree a lancé le premier ETF permettant de proposer aux investisseurs européens le concept de « mise à l’échelle du portefeuille » ou de « retour d'empilage ». Ce nouveau concept consiste à combiner plusieurs actifs ainsi qu’à ajouter un effet de levier pour stimuler les rendements et la diversification. Le fonds WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF offre une solution clé en main qui vise à tirer parti du portefeuille 60/40 pour améliorer l’efficacité en investissant 90 % de ses actifs dans un portefeuille d’actions américaines diversifiées et 60 % dans des contrats à terme sur les bons du Trésor américain. En combinant diversification et effet de levier dans un seul produit, l’ETF entend offrir un profil rendement-risque amélioré aux investisseurs en actions américaines.

Cette année, WisdomTree a décidé d’étendre cette gamme aux actions mondiales des marchés développés grâce au fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF.

Un portefeuille 60/40 investissant 60 % de ses actifs dans l’indice MSCI World net TR et 40 % dans l’indice Bloomberg US Treasury TR présente une volatilité inférieure à celle des actions mondiales (9,4 % contre 15 %¹), ainsi qu’un ratio de Sharpe supérieur (0,37 contre 0,25). Les rendements ont malheureusement chuté de 8,1 % par an à 7,7 % en raison de la réduction du risque. En tirant parti de ce portefeuille 60/40 pour s’aligner sur la volatilité des actions, il est possible de maintenir un ratio Sharpe élevé et de surperformer les actions grâce à un rendement de 9,4 %, ce qui permet d’obtenir un portefeuille plus efficace. Diversification et effet de levier agissent en synergie pour délivrer une performance optimale. D’une part, la diversification combine des actifs à faible corrélation pour répartir le risque dans le portefeuille et améliorer son efficacité. D’autre part, l’effet de levier permet aux investisseurs d’adapter le niveau de risque souhaité.

WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF

Cet ETF offre une exposition de 90 % à des actions mondiales à grande capitalisation des marchés développés, sélectionnées en fonction de critères ESG, ainsi qu’une exposition de 60 % à un portefeuille de contrats à terme sur des obligations souveraines dans quatre devises (USD, EUR, GBP et JPY), ce qui équivaut à une position à effet de levier de 150 % par rapport à un portefeuille 60/40 traditionnel.

Illustration 1 : Exposition dans le fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF

Source : WisdomTree. Uniquement à des fins d’illustration.

Cet ETF se compose de trois principales expositions :

• une exposition aux actions : 90 % est investi dans un panier diversifié d’actions à grande capitalisation des marchés développés, sélectionnées en fonction de critères ESG ;
• une exposition aux obligations : 60 % est investi dans un panier diversifié de contrats à terme sur des obligations souveraines dont les échéances varient de deux à trente ans, répartis sur quatre devises (USD, EUR, GBP et JPY) ;
• un collatéral : 10 % en collatéral, qui sert de garantie pour les contrats à terme sur les bons du Trésor.

1. Composante actions

Chaque trimestre, la stratégie alloue 90 % de ses actifs à un portefeuille d’environ 1 500 sociétés à grande capitalisation dans les marchés développés mondiaux. Le portefeuille est filtré selon les critères ESG et la liquidité est ajustée. La pondération des actions individuelles est plafonnée à 10 %.

2. Composante obligations

La stratégie investit 60 % de ses actifs dans des contrats à terme sur obligations souveraines liquides, utilisant les 10 % de collatéral pour financer le compte de marge. Le portefeuille de contrats à terme comprend trois contrats à terme sur des bons du Trésor américain, trois contrats à terme sur des obligations souveraines en EUR, un contrat à terme sur des obligations souveraines en GBP et un contrat à terme sur des obligations souveraines en JPY². L’indice applique une méthodologie de « roulement » afin de remplacer le « premier contrat à terme proche » (le contrat du mois en cours) par le « second contrat à terme proche », une opération effectuée sur un intervalle de roulement d’une journée chaque trimestre.

3. Collatéral

Le collatéral est réparti sur quatre devises. La pondération de chaque devise correspond à la pondération de la devise dans l’exposition obligataire.

Toutes les pondérations sont rééquilibrées et les contrats à terme sont reconduits trimestriellement le dernier jour ouvrable de février, mai, août et novembre, avec un rééquilibrage intra-trimestriel si les pondérations des actifs divergent de plus de 5 %.

L’illustration 2 présente un test rétroactif de la stratégie WisdomTree Global Efficient Core à partir de décembre 1998 en utilisant le MSCI World comme portefeuille d’actions pour l’analyse à plus long terme. L’analyse montre une surperformance annuelle de 0,6 % par rapport à un portefeuille composé exclusivement d’actions, ce qui s’explique par la diversification et l’effet de levier. La volatilité est réduite d’environ 1,3 %, ce qui génère un ratio de Sharpe de 0,34 contre 0,28 pour le MSCI World seul.

Illustration 2 : Test rétroactif historique de la stratégie WisdomTree Global Efficient Core

Source : Bloomberg, WisdomTree. Du 31 décembre 1998 au 1er novembre 2024. Données quotidiennes en USD. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.

Deux stratégies d’utilisation de l’ETF dans un portefeuille

1. Un outil pour remplacer les actions

Cet ETF peut servir d’alternative à une exposition à des actions diversifiées, offrant de meilleurs rendements, une réduction des risques et un ratio de Sharpe supérieur par rapport à un portefeuille composé exclusivement d’actions.

Dans l’illustration 3, nous comparons la performance du test rétroactif du fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF avec tous les ETF et fonds communs de placement domiciliés en Europe qui répliquent les actions mondiales et qui ont été lancés avant le mois de décembre 1998. Ces ETF et fonds actifs font partie des groupes de pairs suivants de Morningstar : le groupe Morningstar Global Large Cap Value, le groupe Morningstar Global Large Cap Blend, le groupe Morningstar Global Large Cap Growth et le groupe Morningstar Global Equity Income.

Illustration 3 : Test rétroactif du fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF par rapport à tous les fonds passifs et actifs du groupe de pairs Morningstar Global Large Cap Peer Groups (valeur, combinaison, croissance, revenu d’actions)

Source : Morningstar, WisdomTree. De décembre 1998 à août 2024. En USD. Des données de tests rétrospectifs ont été utilisées. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.

D’après le test rétrospectif de l’ETF :

• il aurait figuré dans le top 15 % des 239 fonds communs de placement et ETF actifs lancés avant décembre 1998, dans les quatre groupes de pairs Morningstar Global Large Cap ;
• sa performance aurait correspondu à celle du premier quartile parmi les 3 175 fonds et ETF actifs dans ces groupes de pairs.

2. Un outil destiné à améliorer l’efficacité du capital

L’ETF offre une exposition efficace aux actions et obligations, libérant ainsi du capital pour d’autres actifs de diversification. En allouant 10 % d’un portefeuille à cette stratégie, les investisseurs atteignent une exposition de 9 % en actions et de 6 % en bons du Trésor, libérant 6 % pour investir dans des actifs alternatifs tels que les matières premières, l’or ou le carbone, sans sacrifier la diversification.

Le fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF facilite ainsi le maintien des allocations en actions et obligations, tout en intégrant de nouveaux investissements. L’illustration 4 met en évidence l’impact de l’intégration de cet ETF, qui permet de libérer un espace de 20 % dans le portefeuille pour des actifs de diversification tels que les matières premières, l’or, le bitcoin et le carbone, favorisant ainsi une diversification optimale du portefeuille. Sans effet de levier, l’investissement du portefeuille en actions serait clairement insuffisant. Cependant, en termes d’exposition et grâce à l’effet de levier de la stratégie Efficient Core, le portefeuille alloue 60 % aux actions, 40 % aux obligations et 20 % aux actifs de diversification.

Illustration 4 : Allocation de capitaux et expositions dans le portefeuille modèle illustratif WisdomTree Efficient Core

Source : WisdomTree. Uniquement à des fins d’illustration.

En proposant aux investisseurs des composantes de base plus efficaces, la stratégie Efficient Core ouvre de nombreuses possibilités d’amélioration des portefeuilles. Le fonds WisdomTree Global Efficient Core UCITS ETF peut remplacer l’exposition aux actions existante, ou créer de l’espace dans les portefeuilles afin d’y intégrer des actifs de diversification essentiels.

¹ Source : Morningstar Ibbotson, Bloomberg, WisdomTree. Au 30 septembre 2024. Données mensuelles en USD. L’analyse a débuté le 31 janvier 1973. Actions mondiales = MSCI World TR, obligations souveraines = Bloomberg US Treasury TR. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.
² Contrats à terme sur les bons du Trésor américain à deux ans, contrats à terme sur les bons du Trésor américain à dix ans, contrats à terme sur les obligations américaines à trente ans, contrats à terme sur les Euro-Schatz, contrats à terme sur les Euro-Bund, contrats à terme sur les Euro-Buxl®, contrats à terme sur les Long Gilt, contrats à terme sur les obligations souveraines japonaises à dix ans.