Die wichtigsten Erkenntnisse

• Qualitätsunternehmen mit hoher Rentabilität und soliden Bilanzen haben in der Vergangenheit über Konjunkturzyklen hinweg beständige Renditen erzielt.
• Eine höhere operative Rentabilität hat sowohl im Wachstums- als auch im Value-Segment überdurchschnittlich abgeschnitten.
• Der Ansatz von WisdomTree legt den Schwerpunkt auf Dividendenwachstum und nicht nur auf hohe Renditen und stützt sich zudem auf solide Fundamentaldaten.
• Anleger können ein Engagement in Qualität, Ertrag und langfristigem Wachstum erzielen, ohne Kompromisse durch überzogene Bewertungen einzugehen.
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Anleger bewegen sich in einem zunehmend komplexen globalen Umfeld. Geopolitische Spannungen, anhaltende Konflikte und Risiken bei der Energieversorgung verstärken die Volatilität an den Märkten, während der rasante technologische Wandel – insbesondere die Zunahme künstlicher Intelligenz – ganze Branchen und Geschäftsmodelle tiefgreifend verändert.

Vor dem Hintergrund geopolitischer Unsicherheit und technologischer Umbrüche wird es immer wichtiger, Unternehmen mit tragfähigen Geschäftsmodellen und soliden Fundamentaldaten zu identifizieren.

In der Vergangenheit haben Unternehmen mit hoher Rentabilität, soliden Bilanzen und disziplinierter Kapitalallokation – Merkmale, die mit dem Faktor Qualität in Verbindung gebracht werden – über Marktzyklen hinweg eine beständige Wertentwicklung vorgewiesen. Im Vergleich zu anderen Aktienfaktoren hat sich Qualität über lange Anlagehorizonte hinweg häufiger überdurchschnittlich entwickelt und gleichzeitig eher kurze Phasen mit Underperformance durchlaufen. Wie aus Abbildung 1 hervorgeht, hat sich Qualität als äußerst widerstandsfähig erwiesen und häufiger als andere Faktoren eine Outperformance erreicht.

Abbildung 1: Rollierende Zehn-Jahres-Outperformance von US-Faktoren (gegenüber dem Markt)

Quelle: WisdomTree, Kenneth French-Datenbibliothek, Stand: 28. November 2025 (letzte verfügbare Daten). Value: Portfolio der oberen 30 % nach Kurs-Buchwert-Verhältnis. Größe: Portfolio der unteren 30 %. Qualität: Portfolio der oberen 30 %. Geringe Volatilität: Portfolio der unteren 20 %. Hohe Dividende: Portfolio der oberen 30 %. Markt: alle in den USA ansässigen und an der NYSE, AMEX oder NASDAQ notierten CRSP-Unternehmen. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Die Bedeutung von Qualität wird noch deutlicher, wenn man die Wechselwirkungen zwischen Rentabilität und Bewertungs- und Wachstumsmerkmalen betrachtet.

Abbildung 2: Outperformance von Qualität im Value-Growth-Spektrum

Quelle: Kenneth French-Datenbibliothek, vom 1. Juli 1990 bis zum 31. Dezember 2024. Der Zeitraum berücksichtigt die Verfügbarkeit der nach Quartilen sortierten jährlichen Betriebsrenditen seit dem 1. Juli 1990. Der Markt umfasst weltweit in Industrieländern notierte Aktien der Kategorie ME2, gruppiert nach Betriebsrentabilität und Kurs-Buchwert-Verhältnis. Die Renditen sind annualisiert. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Unternehmen mit höherer operativer Rentabilität haben traditionell über das gesamte Spektrum von Wachstum und Value hinweg besser abgeschnitten als ihre weniger rentablen Konkurrenten. Dieser Effekt war bei „Blend“-Aktien am stärksten zu beobachten. Mit anderen Worten: Nachhaltiges Wachstum wird oft durch solide Fundamentaldaten gestützt.

Der WisdomTree Quality Dividend Growth-Ansatz

Die WisdomTree Quality Dividend Growth-Strategie zielt darauf ab, diese Qualitätsprämie durch einen zukunftsorientierten Ansatz bei Dividendeninvestitionen zu nutzen.

Anstatt Unternehmen ausschließlich aufgrund hoher Dividendenrenditen auszuwählen, ist die Strategie auf Titel ausgerichtet, bei denen im Laufe der Zeit mit Dividendenwachstum zu rechnen ist. Die Strategie wählt Aktien mit hoher Rentabilität, soliden Bilanzen und nachhaltigem Ertragswachstum aus – Merkmale, die eine kontinuierliche Dividendenerhöhung fördern.

Die Strategie unterscheidet sich zudem von herkömmlichen, nach Marktkapitalisierung gewichteten Ansätzen dadurch, dass sie Unternehmen nach den von ihnen ausgeschütteten Dividenden gewichtet. Diese dividendengewichtete Methode trägt dazu bei, die Konzentration auf die größten Unternehmen zu verringern, und stellt einen engeren Zusammenhang zwischen den Gewichtungen im Portfolio und den an die Aktionäre ausgeschütteten Barrenditen her.

Durch die Verbindung von qualitätsorientierten Filtern mit einem vorausschauenden Ansatz für Dividendenwachstum soll die Strategie Unternehmen ausfindig machen, die sowohl steigende Erträge als auch langfristige Kapitalzuwächse bieten können.

Qualitätsorientierte Strategien mögen zwar Widerstandsfähigkeit bieten, können jedoch in bestimmten Marktsituationen, insbesondere bei starken konjunkturbedingten oder von Dynamik getriebenen Aufschwüngen, hinter den Erwartungen zurückbleiben. Wie alle Aktienanlagen unterliegen auch diese dem Marktrisiko und Schwankungen der gesamtwirtschaftlichen Lage.

In Fundamentaldaten verankertes Engagement

Das Argument für Qualität ist nicht nur theoretischer Natur; es spiegelt sich eindeutig in den Fundamentaldaten der Portfolios wider. Wie aus Abbildung 3 unten hervorgeht, weist der WisdomTree Global Quality Dividend Growth Index höhere Rentabilitätskennzahlen auf als der breiter gefasste MSCI World Index, wobei die Eigenkapitalrendite und die Vermögensrendite besonders hoch ausfallen. Zugleich erfolgt dieses Engagement in höherer Qualität nicht um den Preis überzogener Bewertungen, da das zukunftsorientierte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) weitgehend dem Markt entspricht und beim Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) nur ein moderater Aufschlag zu verzeichnen ist.

Abbildung 3: Fundamentaldaten der Portfolios

Quelle: WisdomTree, MSCI, Kenneth French-Datenbibliothek, Stand: 28. November 2025 (letzte verfügbare Daten). Value: Portfolio der oberen 30 % nach Kurs-Buchwert-Verhältnis. Größe: Portfolio der unteren 30 %. Qualität: Portfolio der oberen 30 %. Geringe Volatilität: Portfolio der unteren 20 %. Hohe Dividende: Portfolio der oberen 30 %. Markt: alle in den USA ansässigen und an der NYSE, AMEX oder NASDAQ notierten CRSP-Unternehmen. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Die WisdomTree Quality Dividend Growth-Strategie bietet insbesondere auch eine höhere zukunftsorientierte Dividendenrendite, was die Ansicht untermauert, dass Anleger keine Erträge opfern müssen, um in stärkere Unternehmen zu investieren. Stattdessen können sie über einen einzigen Rahmen auf eine Kombination aus Rentabilität, nachhaltigem Wachstum und Ertragsgenerierung zugreifen.

In einem ungewissen und sich schnell wandelnden Marktumfeld gewinnt dieses Gleichgewicht zunehmend an Bedeutung. Quality Dividend Growth verfolgt einen auf Fundamentaldaten basierenden Ansatz, der auf stabile Erträge, eine disziplinierte Kapitalallokation und steigende Aktionärsrenditen abzielt. Anlegern, die volatile Märkte meistern und gleichzeitig ihr langfristiges Renditepotenzial sichern möchten, könnte die Verankerung ihrer Portfolios in hochwertigen Unternehmen einen beständigeren und verlässlicheren Weg in die Zukunft bieten.