Die wichtigsten Erkenntnisse

• Thematische Anlagen verdecken oft eine hohe Konzentration auf Mega-Cap-Titel. Für eine erfolgreiche Anlage müssen Sie unter die Haube schauen und prüfen, welche Unternehmen die Strategie umfasst.
• Nicht alle thematischen Anlagen sind gleich, auch wenn ihre Namen ähnlich klingen. Bei der Erstellung thematischer Portfolios sind wichtige Überlegungen anzustellen, die Anleger kennen und vor dem Kauf beachten sollten.
• Eine hohe Überschneidung mit Marktbenchmarks ist ein eindeutiges Anzeichen für schlecht zusammengestellte thematische Portfolios.
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Wie lässt sich feststellen, ob ein Auto wirklich auf Tempo ausgelegt ist oder nur so aussieht, als wäre es schnell? Am einfachsten ist es, die Haube zu öffnen und den Motor zu prüfen. Ebenso kann Marketing jede thematische Strategie gut aussehen lassen, doch was sich hinter Bezeichnungen wie „KI“¹ oder „Atomkraft“ verbirgt, ist der Schlüssel zum langfristigen Erfolg.

Viele Fonds, die als „thematisch“ vermarktet werden, gewichten letztendlich dieselben wenigen Mega-Cap-Tech-Titel über, die Sie bereits durch eine Anlage im S&P 500 oder NASDAQ-100 besitzen. Der Sinn thematischer Anlagen besteht darin, Ihr Portfolio um neue Wachstumsengagements zu ergänzen und Diversifikation zu erzielen – nicht darin, bereits vorhandene Anlagen zu duplizieren und dafür noch extra zu bezahlen.

Warum kommt es zu Überschneidungen?

Es gibt zwei einfache Gründe, warum thematische Fonds zu NASDAQ-100-Doubles werden. Erstens begünstigt die Einzeltitelauswahl häufig große, diversifizierte Unternehmen, die für viele Themen relevant sind.

Zweitens fokussieren sich schlecht konzipierte thematische Strategien oder Portfolios nicht auf die wichtigsten, aber kleineren, weniger bekannten Pure Player des Themas, sondern bevorzugen stattdessen die größten, liquidesten Titel.

Warum ist das für Anleger ein Problem?

Durch ein thematisches Engagement hauptsächlich aus großen Technologiewerten erhöhen Sie die Konzentration Ihres Portfolios und dessen Sensitivität gegenüber einem Marktzyklus: Ein Abverkauf im Tech-Sektor trifft Ihre Kernallokation und zugleich Ihren thematischen Sleeve. Darüber hinaus könnten Sie genau die Unternehmen verpassen, die vom Wachstum des Themas profitieren werden, in das Sie ursprünglich investieren wollten. Einfach ausgedrückt: Sie zahlen für thematisches Marketing, sind aber letztlich mit allgemeinen Markt- oder Technologierisiken konfrontiert und profitieren nicht vom langfristigen strukturellen Wachstum des Themas.

So überprüfen Sie eine thematische Strategie: eine kurze Checkliste

Unserer Überzeugung nach gibt es fünf wichtige Säulen, die jeder thematische Anlageverwalter bei der Erstellung eines thematischen Portfolios beachten sollte. Diese Säulen können auch als hilfreiche Checkliste für Anleger dienen, die ein thematisches Investment auswählen:

1. Ausrichtung auf das Thema: Ist der Anlageprozess speziell für dieses Thema konzipiert oder einheitlich für alle Themen und Märkte?

2. Fachkompetenz: Was ist die tatsächliche „praktische“ Expertise für das Anlagethema? Verfügt der Manager über echte Researchkompetenz zu diesem Thema, die über reine Finanzkenntnisse hinausgeht?

3. Reinheit: Gibt es reine, spezialisierte Unternehmen oder nur die gleichen Mega Caps? Wie viele der Glorreichen Sieben sind enthalten und wie hoch ist ihre Gewichtung in der Strategie?

4. Differenzierung: Wie groß ist die Überschneidung mit dem breiten Markt (MSCI World) und den allgemeinen Technologiemärkten?

5. Disziplin: Ist der Prozess klar und im Zeitverlauf konsistent oder folgt der Manager den aktuell gefragten Aktien, unabhängig von ihrer Relevanz für das Thema?

Wie verringert das in der Praxis die Überschneidung mit dem NASDAQ-100?

Reinheit und Differenzierung sind die beiden praktischen Säulen, um die NASDAQ-Falle zu vermeiden. Ein reines Engagement bedeutet, dass sich das Portfolio auf Unternehmen fokussiert, deren Umsatz, Produkte oder Dienstleistungen direkt mit dem Thema verbunden sind. Differenzierung heißt, dass der Manager Überschneidungen mit breiten Markt- und Tech-Benchmarks bewusst misst und einschränkt. Das Ergebnis ist ein Portfolio, das das thematische Aufwärtspotenzial (Beteiligung an spezialisierten, hochrelevanten Unternehmen) beibehält und gleichzeitig das Risiko eines neu verpackten Marktengagements verringert.

Anhand einiger WisdomTree-Beispiele können wir die Differenzierung unserer Strategien durch unsere fünf Säulen veranschaulichen²:

• Unsere Cybersecurity-Strategie weist eine Überschneidung von 2,1 % mit dem NASDAQ-100 auf.
• Die Überschneidung unserer Strategie für Verteidigung in Europa beträgt 0,8 % mit dem MSCI World.
• Unsere Strategie für Produzenten strategischer Metalle und seltener Erden überschneidet sich zu 0,4 % mit dem MSCI All Country World.
• Unsere Strategie für physische KI weist eine Überschneidung von 12,2 % mit dem NASDAQ-100 auf.

Wie steht es mit Mehrthemenportfolios?

Anleger betrachten multithematische Strategien oft als eine Art Komplettlösung für Investitionen in bestimmte Themen, ohne selbst eine Auswahl treffen zu müssen. Die oben aufgeführten Fallstricke sind bei diesen Strategien noch ausgeprägter, da die Tendenz, große, diversifizierte Unternehmen auszuwählen, die sich gewissermaßen mit allen wichtigen Themen befassen, noch verlockender ist. Das Ziel einer solchen Anlage liegt auf der Hand: Sie bietet ein Engagement in einem Korb wachsender, aufstrebender Unternehmen, die von strukturellem Rückenwind profitieren. Dazu sollte eine solche Strategie darauf ausgerichtet sein, eine klare Antwort auf drei zentrale Fragen zu geben:

• In welche Themen investiert die Strategie?
• Wie erfolgt die Allokation der Strategie auf diese Themen im Zeitverlauf und wie nutzt die Strategie Stimmungsschwankungen über die Zeit hinweg?
• Welche Aktien werden zur Abbildung der einzelnen Themen ausgewählt?

Bei WisdomTree sind wir überzeugt, dass nur ein Top-down-Ansatz (und kein Bottom-up-Ansatz), der sich auf unsere fünf Kernsäulen stützt, diese drei Fragen angemessen beantworten kann.

Der WisdomTree Megatrends UCITS ETF (WMGT) bietet einen ausgeprägten Top-down-Ansatz für die thematische Allokation. Im Rahmen unseres dreistufigen Prozesses wählen wir Themen auf der Grundlage von Überzeugung und Diversifikationspotenzial aus, passen die Allokationen vierteljährlich an, um auf das sich wandelnde makroökonomische Umfeld einzugehen, und nutzen Fachwissen, Reinheit und Disziplin bei der Auswahl von Aktien innerhalb der Themen mit hoher Überzeugung.

Insgesamt bietet der börsengehandelte Fonds (ETF) ein Engagement in einem diversifizierten Korb wachsender, aufstrebender Unternehmen anstelle der heute etablierten Tech-Mega-Caps.

Wenn die Marketingunterlagen eines Fonds das nächste Mal KI, saubere Energie oder Verteidigung in Europa versprechen, vertrauen Sie nicht einfach dem, was geschrieben steht, sondern werfen Sie einen Blick unter die Haube. Prüfen Sie den Anlageprozess und die Bestände. Gute thematische Anlagen sollten ein echtes, differenziertes Wachstumsengagement bieten und nicht bestehende Risiken verdoppeln. Wenn ein Fonds unsere fünf Säulen berücksichtigt – Thema an erster Stelle, Auswahl durch Experten, Reinheit, Differenzierung und konsequente Disziplin – ist die Wahrscheinlichkeit, dass Sie das Auto bekommen, das Sie eigentlich kaufen wollten, wesentlich größer.

¹ Künstliche Intelligenz.
² Quelle: WisdomTree, NASDAQ, MSCI. Indexkomponenten und Analyse der Überschneidungen zum 31. Januar 2026. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.