Fed Watch: In Bereichtschaft
Veröffentlicht am 5. Mai 2020
Head of Investment and Fixed Income Strategy
Im Gegensatz zu den jüngsten Nachrichten der Federal Reserve (Fed) seit Anfang März sorgte die Sitzung des FOMC1 (Federal Open Market Committee) im April nicht für bahnbrechende Schlagzeilen. Die politischen Entscheidungsträger waren unglaublich beschäftigt, daher war dies keine große Überraschung. War es nicht erfrischend, die Fed-Ankündigung auch wirklich an dem Tag zu erhalten, an dem sie regulär vorgesehen war? Abgesehen davon machte die Fed weiterhin deutlich, dass sie für den Bedarfsfall „in Bereitschaft“ ist.
Wie ich bereits mehrfach erwähnt habe, verdient die Fed für ihre proaktiven und vor allem vorbeugenden regulatorischen Maßnahmen auf die COVID-19-Situation hohe Noten. Sehen wir uns den Verlauf der Maßnahmen seit Anfang März an:
Es besteht kein Zweifel, dass die Fed den Ernst der Lage sowohl aus wirtschaftlicher als auch aus Geld- und Rentenmarktsicht erkannt hat. An diesem Punkt muss jedoch manchmal eine Bestandsaufnahme der Maßnahmen durchgeführt werden, bevor die nächsten Schritt eingeleitet werden können. Es wird allgemein erwartet, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal einen „Krater“ bilden wird, ein Standpunkt, den der Vorsitzende Powell Anfang dieses Monats bestätigt hat. Die Prognosen für die Erholung nach dem Ende der Pandemie sind nach wie von großer Unsicherheit geprägt. Obwohl die Reaktion der US-Fiskalpolitik bis zu diesem Zeitpunkt ebenfalls beispiellos war, scheint die Fed auch hinsichtlich künftiger, zusätzlicher staatlicher Impulse mit an Bord zu sein.
Seit Mitte März war die Bilanz der Fed bis Ende April um 2,3 Billionen US-Dollar gestiegen. Die Fed bleibt im „was auch immer notwendig ist ... und darüber hinaus"-Modus. Tatsächlich glauben wir, dass die politischen Entscheidungsträger es nicht eilig haben werden, ihre bisher durchgeführten politischen Maßnahmen zurückzufahren, geschweige denn umzukehren, selbst wenn die Situation Anzeichen einer Verbesserung zeigen sollte. Powell & Co. scheinen sich der Gefahren eines „Fehlstarts“ sehr bewusst zu sein.
Sofern nicht anders angegeben, ist die Datenquelle Bloomberg zum 27. April 2020.
1 Federal Open Market Committee (FOMC): Die Abteilung des Federal Reserve Board, die die Richtung der Geldpolitik festlegt.
Über den Autor
Head of Investment and Fixed Income Strategy
Kevin serves as the Head of Investment and Fixed Income Strategy. In this role, he writes macro and fixed income-related content and works closely with the sales, research and marketing teams. In addition, Kevin conducts client-facing webinars and meetings, providing expertise on WisdomTree’s existing and future bond ETFs. Prior to joining WisdomTree, Kevin spent 30 years at Morgan Stanley, where he was Managing Director and Chief Fixed Income Strategist for Wealth Management. He was responsible for tactical and strategic recommendations and created asset allocation models for fixed income securities. He was a contributor to the Morgan Stanley Wealth Management Global Investment Committee, primary author of Morgan Stanley Wealth Management’s monthly and weekly fixed income publications, and collaborated with the firm’s Research and Consulting Group Divisions to build ETF and fund manager asset allocation models. Kevin has an MBA from Pace University’s Lubin Graduate School of Business, and a B.S. in Finance from Fairfield University.