Principali insegnamenti

• L'unione tra la resilienza in caso di ribasso del WisdomTree US Quality Dividend Growth ETF (DGRW) e l'esposizione alla crescita del WisdomTree US Quality Growth ETF (QGRW) potrebbe fornire agli investitori un mix diversificato. Questa strategia può trovare un equilibrio tra stabilità e potenziale di crescita in diverse condizioni di mercato.
• Le performance dei settori statunitensi dopo i tagli dei tassi sono state eterogenee, con i Beni di consumo discrezionali e la Sanità che hanno storicamente sovraperformato, mentre i Servizi di comunicazione e i Servizi pubblici hanno sottoperformato.
• L'impatto dei tagli dei tassi sui mercati più ampi è incerto. Sebbene a volte i tagli dei tassi favoriscano i rendimenti (ad esempio dopo il 1998), i cicli avviati nel 2001, 2007 e 2019 sono stati seguiti da flessioni del mercato azionario. Un portafoglio di azioni-obbligazioni diversificato, come il WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF (NTSX), potrebbe trarre vantaggio dal calo dei tassi e fungere da copertura in caso di ribasso dei mercati azionari, senza però rinunciare all'esposizione alle azioni.
• Questo blog è un riassunto del nostro articolo "Idee per il mercato azionario statunitense in vista dei tagli dei tassi della Fed", che presenta una varietà di possibili strategie d'investimento in risposta ai tagli dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense. L'articolo completo è disponibile qui.
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Con i tagli dei tassi previsti della Federal Reserve (Fed) statunitense ormai all'orizzonte, gli investitori si chiedono che posizione assumere per affrontare al meglio i relativi cambiamenti. Storicamente, l'andamento dei titoli azionari in seguito a tale evento è stato molto variabile e ha portato il mercato a registrare sia rally che flessioni. L'articolo analizza diverse strategie che potrebbero trarre vantaggio dai tagli dei tassi o contribuire a mitigare i rischi in caso di ribasso. Ecco le tre strategie oggetto della discussione: WisdomTree US Quality Dividend Growth UCITS Strategy (DGRW), WisdomTree US Quality Growth UCITS Strategy (QGRW), e WisdomTree US Efficient Core UCITS Strategy (NTSX).

Esaminiamo come utilizzarle in modo efficace e quali lezioni gli investitori possono trarre dai modelli storici relativi ai tagli dei tassi.

Unire DGRW e QGRW per un'esposizione bilanciata

Le strategie DGRW e QGRW possono rappresentare un approccio equilibrato per gli investitori che cercano protezione dai ribassi e, potenzialmente, crescita. Il DGRW si concentra su titoli che pagano dividendi con un curriculum di redditività, che tendono a ottenere buoni risultati nei periodi di incertezza economica o flessione. Dall'altro lato, il QGRW offre esposizione a titoli Growth, tra cui aziende tecnologiche e innovative di alta qualità, che offrono un maggiore potenziale di rialzo.

Questa combinazione potrebbe dar vita a un portafoglio diversificato in grado di resistere a diverse condizioni di mercato. Unendo l'attenzione del DGRW verso i titoli che pagano dividendi costanti all'esposizione alla crescita del QGRW, gli investitori potrebbero bilanciare i loro portafogli per gestire il rischio e allo stesso tempo cogliere le possibili opportunità di crescita.

Il perché dell’NTSX: una strategia diversificata che unisce azioni e obbligazioni

Il WisdomTree US Efficient Core UCITS ETF (NTSX) è progettato per offrire esposizione sia alle azioni che alle obbligazioni in una struttura diversificata e con leva. Con un'esposizione con leva 1,5x ad azioni e obbligazioni statunitensi, il fondo mira a fornire rendimenti simili a quelli delle azioni, offrendo al contempo copertura contro i rischi di ribasso. Questo approccio si rivelerebbe utile se il taglio dei tassi non dovesse produrre i risultati di mercato desiderati e gli investitori dovessero avere la necessità di proteggersi da potenziali ribassi del mercato azionario.

Nel corso delle precedenti flessioni del mercato, la ricerca di sicurezza da parte degli investitori ha spesso portato i mercati obbligazionari a prosperare. L'NTSX potrebbe trarre vantaggio da un simile scenario, grazie alla copertura offerta dall'esposizione obbligazionaria contro le perdite delle azioni. Inoltre, se le azioni continuano a registrare buone performance, l'esposizione del fondo alle stesse permetterebbe agli investitori di non perdere i potenziali guadagni associati.

Performance dei settori dopo il taglio dei tassi: cosa ci dice la storia

Storicamente, l'impatto dei tagli dei tassi sul mercato azionario in generale è stato incoerente. Sebbene a volte abbiano innescato dei rally, come si è visto dopo i tagli del 1998, i cicli di allentamento della Fed del 2001, 2007 e 2019 sono stati seguiti da flessioni. Questo suggerisce che gli investitori dovrebbero agire con cautela quando ipotizzano che i tagli dei tassi incrementeranno automaticamente i rendimenti del mercato azionario.

Ad esempio, la performance dei settori dopo i tagli dei tassi è cambiata in modo significativo. I titoli legati ai Beni di consumo discrezionali e alla Sanità hanno generalmente sovraperformato il mercato più ampio in 8 degli ultimi 11 cicli. Al contrario, settori come i Servizi di comunicazione e i Servizi pubblici hanno spesso sottoperformato. Questa tendenza è indice della diversa sensibilità dei vari settori alle variazioni dei tassi d'interesse. Quelli orientati al consumo e alla sanità tendono a trarre vantaggio dalla riduzione dei costi di finanziamento e dall'aumento della spesa dei consumatori, mentre le controparti altamente regolamentate, come i Servizi pubblici, possono risentire dell'aumento dei costi operativi o della stagnazione della domanda.

Inoltre, vale la pena notare che i settori si evolvono nel tempo. Ad esempio, oggi il settore dei Servizi di comunicazione include società di social media e gaming, aggiungendo volatilità rispetto alle tradizionali società di telecomunicazioni di un tempo. Allo stesso modo, il settore dei Servizi pubblici potrebbe trarre vantaggio dall'ascesa dell'intelligenza artificiale (IA) e dal conseguente aumento del consumo di energia nei centri dati, anche se le performance recenti sono state contrastanti.

Lezioni apprese dai precedenti cicli di allentamento della Fed

Analizzando i precedenti cicli di allentamento della Fed, è chiaro che i tagli dei tassi non sempre portano a rally di mercato duraturi. Mentre i tagli del 1998 hanno contribuito a prolungare il mercato toro della fine degli anni '90, quelli iniziati nel 2001 e nel 2007 sono stati seguiti da flessioni persistenti. Allo stesso modo, dopo i tagli del 2019, il mercato ha subito un crollo nel 2020 durante le prime fasi della pandemia di COVID-19. Questi precedenti storici suggeriscono che gli investitori dovrebbero essere cauti nel supporre che i tagli dei tassi porteranno il mercato a guadagni immediati.

Al contrario, la diversificazione e la gestione del rischio dovrebbero avere la priorità. L'articolo mostra che la combinazione di DGRW e QGRW sembra creare un portafoglio in grado di ottenere buone performance in diverse condizioni economiche, mentre l'NTSX potrebbe fornire una maggiore protezione grazie alla sua esposizione alle obbligazioni.

Considerazioni finali: in che modo gli investitori dovrebbero interpretare i tagli dei tassi?

Per gli investitori, gli imminenti tagli dei tassi da parte della Fed presentano sia opportunità che rischi. Sebbene settori e strategie specifiche possano trarre vantaggio da tale evento, è essenziale rimanere cauti e diversificati. La combinazione di DGRW e QGRW sembra trovare un equilibrio tra stabilità e potenziale di crescita, mentre l'NTSX può offrire una prospettiva unica con un'esposizione azionaria e obbligazionaria 90-60 con leva.

In definitiva, il successo di qualsiasi strategia in un contesto caratterizzato da un taglio dei tassi dipenderà da molteplici fattori, tra cui le condizioni economiche, l'andamento dell'inflazione e la capacità della Fed di gestire l'atterraggio morbido che intende raggiungere. Osservando la storia e mantenendo un approccio diversificato, gli investitori possono affrontare meglio l'incertezza che circonda i tagli dei tassi e posizionare i loro portafogli in modo da ottenere rendimenti aggiustati per il rischio potenzialmente più elevati.