A differenza delle recenti notizie riguardanti la Federal Reserve dall’inizio di marzo, la riunione di aprile del FOMC¹ non ha conquistato le prime pagine dei giornali: le autorità si erano date incredibilmente da fare, per cui la notizia non è stata proprio una sorpresa. Un annuncio della Fed nel giorno regolarmente programmato e previsto si poteva infatti considerare una novità? Ciò premesso, la Fed ha continuato ad affermare a chiare lettere di essere “a disposizione” in caso di necessità.

Come ho avuto modo di affermare in varie occasioni, finora la Fed ha meritato voti alti per le sue risposte politiche proattive e soprattutto preventive in merito al problema del COVID-19. Vediamo la cronologia dei suoi interventi a partire dall’inizio di marzo:

Non c’è dubbio che la Fed abbia compreso la gravità della situazione dal punto di vista economico e da quello del mercato monetario e obbligazionario ma, giunti a questo punto, a volte occorre fare un bilancio dei provvedimenti adottati prima di attuare la mossa successiva. Com’è ampiamente previsto, nel secondo semestre l’economia statunitense farà un “tonfo”, un punto di vista cui ha fatto eco il presidente Powell all’inizio di questo mese; sono le prospettive per la ripresa (una volta superata la pandemia) a rappresentare tuttora un enorme punto di domanda. Sebbene anche la politica fiscale statunitense abbia fornito una risposta senza precedenti fino ad oggi, la Fed sembra favorevole a un ulteriore stimolo del governo in futuro.

Dalla metà di marzo fino alla fine di aprile, il bilancio della Fed (che si conferma disposta a fare tutto il necessario e anche di più) è salito di 2,3 mila miliardi di dollari. Crediamo infatti che le autorità non avranno alcuna fretta di ridimensionare le risposte politiche che hanno adottato finora né tanto meno di invertirne la rotta, anche quando la situazione mostrerà segni di miglioramento: Powell e soci sembrano particolarmente consci dei pericoli che comportano le “false partenze”.

Salvo diversa indicazione, la fonte dei dati è Bloomberg al 27 aprile 2020.

¹ Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organismo del Federal Reserve Board che stabilisce la direzione della politica monetaria