Die wichtigsten Erkenntnisse

• Erfolgreiche Rebalancings von Krypto-Basket-ETPs haben zur Streichung von Cosmos (ATOM) und Aufnahme von Chainlink (LINK) geführt.
• Die Neugewichtung war wieder einmal erfolgreich und wurde mit minimaler Slippage abgeschlossen.
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Immer mehr institutionelle Anleger wählen börsengehandelte Krypto-Basket-Produkte (ETPs) anstatt einzelner Krypto-Engagements (z. B. ein Bitcoin-ETP, ein Ethereum-ETP usw.) für ihre Portfolios. Dieser Ansatz eignet sich für Anleger, die sich in der neuen Anlageklasse engagieren wollen, aber keine klare Meinung darüber haben, welche Kryptowährungen im Laufe der Zeit am erfolgreichsten sein könnten.

Wenn institutionelle Anleger Krypto-Basket-ETPs für ihre Portfolios auswählen, müssen sie deren Funktionsweise kennen. Vor allem müssen sie verstehen, warum bestimmte Krypto-Assets zu Krypto-Basket-ETPs hinzugefügt bzw. aus ihnen herausgenommen werden, wie Neugewichtungen funktionieren, welche Risiken sie für Anleger mit sich bringen und wie hoch die Kosten für die Durchführung von Neugewichtungen sind.

Aktiver Risikofilter

Die Krypto-Basket-ETPs von WisdomTree werden vom Crypto Index Committee beaufsichtigt, dessen Mitglieder viele Aspekte des Geschäfts abdecken, darunter digitale Assets, Produktentwicklung und Research. Der Ausschuss wendet Zulassungskriterien und einen aktiven Risikofilter an, um sicherzustellen, dass unnötige operative, compliancebezogene oder regulatorische Risiken für die Endkunden eingedämmt werden.

Für die Aufnahme müssen Krypto-Assets mindestens:

• auf Permissionless-Blockchains (d. h. öffentlichen Blockchains) basieren
• einen liquiden Markt, einen zuverlässigen Referenzkurs und ein Streubesitz-Angebot aufweisen
• aktiv entwickelt werden, aber auch etabliert sein (und eine angemessene Tradinghistorie und ein ausreichendes Handelsvolumen haben sowie die Anforderungen an die Marktkapitalisierung erfüllen)

Das Crypto Index Committee überprüft regelmäßig Krypto-Basket-ETPs, um potenzielle Risiken zu überwachen. Beispielsweise könnten Coins ausgeschlossen werden, wenn:

• sie behördlich untersucht werden
• offene Fragen zu „Know Your Customer“ (Kenne deinen Kunden, KYC) oder „Anti-Money Laundering“ (Geldwäschebekämpfung, AML) bestehen
• sie keinen klaren Anwendungsfall haben (z. B. Meme-Coins)
• sie an den Wert eines anderen Assets gekoppelt sind

Ein konkretes Beispiel: WisdomTree nahm niemals FTX oder LUNA in seine Krypto-Basket-ETPs auf und war in Bezug auf FTT oder LUNA nie mit einer der beiden Organisationen verbunden oder engagiert.

Neugewichtung

Neugewichtungen sind im Kryptobereich generell schwierig. Sie sind mit Risiken verbunden, die für alle Emittenten gelten. Um ein erstklassiges Vorgehen zu gewährleisten, verfolgen wir bei der Umsetzung der vierteljährlichen Rebalancings von Krypto-Körben den folgenden Ansatz:

• An T-1 berechnen wir den Rebalance-Betrag und verschieben einen ausreichenden Teil der Assets des Krypto-Basket-ETP von Cold-Storage-Wallets in Trading-Wallets.
• Am Tag T (d. h. am Rebalance-Tag) wird der Rebalance-Betrag bestätigt, die betreffenden Positionen werden gehandelt. Nach dem Schließen der Rebalance-Handelspositionen werden die Assets zurück in die Cold-Storage-Wallets übertragen.

Die Neugewichtung von WisdomTree stellt sicher, dass nur der erforderliche Mindestbetrag umgeschichtet wird, und auch nur für die Zeit, die für den Abschluss von Rebalance-Trades erforderlich ist.

Dabei ist zu beachten, dass WisdomTree die Übertragung für jedes Asset und ETP einzeln anweist und bei den Transaktionen sein übliches mehrstufiges Sicherheitsverfahren anwendet. Alle Handelsgeschäfte werden überwacht und überprüft, bevor sie zurück in die Cold-Storage-Wallet übertragen werden.

Die letzte Neugewichtung des Krypto-Korbs

Im Vorfeld der Neugewichtung des Krypto-Korbs im Mai 2024 stellte das Crypto Index Committee die Notwendigkeit fest, Änderungen an den Bausteinen von WisdomTree Physical Crypto Market ETP (BLOC) und WisdomTree Physical Crypto Altcoins ETP (WALT) vorzunehmen. Konkrekt beschloss der Ausschuss, Chainlink (LINK) hinzuzufügen und Cosmos (ATOM) zu streichen.

Diese Entscheidung beruhte auf der Tatsache, dass Chainlink bereits über einen längeren Zeitraum über eine ausreichend große Marktkapitalisierung verfügt und von den Verwahrstellen, Preisanbietern, zugelassenen Teilnehmern und Börsen (SIX, Euronext, Xetra) unterstützt wird. Außerdem erfüllte Chainlink die Aufnahmekriterien von WisdomTree, die im obigen Abschnitt beschrieben sind. Cosmos wurde vor allem wegen seiner geringeren Marktkapitalisierung gestrichen.

Die Bestände des WisdomTree Physical Crypto Mega Cap Equal Weight ETP (MEGA) änderten sich zwar nicht, doch wurde auch hier eine Neugewichtung vorgenommen, da bei der Gewichtung von Bitcoin und Ether wieder eine Gleichgewichtung hergestellt wurde.

Die Slippage-Kosten, die bei den Krypto-Basket-ETPs auftraten, entsprachen weitgehend den Erwartungen von WisdomTree und den bisherigen Erfahrungen.

WisdomTree: Ein etablierter ETP-Anbieter für den Zugang zu Kryptowährungen

WisdomTree bietet eine sorgfältig zusammengestellte Auswahl von acht physisch besicherten Krypto-ETPs mit institutioneller Struktur an, die ein Spotpreis-Engagement in Einzelcoins sowie in diversifizierten Krypto-Körben ermöglichen. Weitere Einzelheiten finden Sie im WisdomTree Crypto ETP centre und in der WisdomTree Crypto ETP Range.