Die Kaffeepreise befinden sich aufgrund der Angebotsknappheit¹ auf einem 4-Jahres-Hoch. Dies kommt zu einer Zeit, in der sich die Nachfragebedingungen verbessern, da COVID-geführte Beschränkungen weltweit aufgehoben werden. Kaffeepreise sind aufgrund ihrer Sensibilität gegenüber Umweltfaktoren tendenziell sehr volatil. bKaffee gedeiht in einem subtropischen Klima mit einer ausreichenden Menge an Feucht- und Trockenperioden. Die Volatilität der Wettermuster beeinflusst das Angebot, was zu volatilen Preisen führt. Das Angebot an Kaffee bleibt ein wichtiger preisbestimmender Faktor. Um Ihnen ein Gefühl zu geben, lag der jährliche Produktionsanstieg von Arabica-Kaffee zwischen 2009/10 und 2019/20 zwischen -43 % und +18 %, wobei im Laufe des Jahrzehnts fünf jährliche Rückgänge verzeichnet wurden². Die Kaffeeernte hat einen zweijährigen Zyklus. Dies bedeutet, dass auf ein Erntejahr mit einer guten Ernte (das „Ein-Jahr“) ein Erntejahr mit einer geringeren Ernte (das „Aus-Jahr“) folgt.

Abbildung 1: Brasilien Kaffeeproduktion

Quelle: Conab, Wisdom Tree Stand 27. Mai 2021, Bitte beachten: * bezeichnet Schätzungen für das Erntejahr 2021/22.

Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.

Trockenes Wetter gefährdet Brasiliens Arabica-Ernte

In Brasilien (dem weltgrößten Kaffeeproduzenten und -exporteur) wird die aktuelle Saison im Zweijahreszyklus ein Nebenjahr sein, was zu einem geringeren Produktionspotenzial bei der kommenden Ernte führt. Die Ernte der Arabica-Ernte hat in Brasilien gerade erst begonnen, die Erntearbeiten sollen zwischen Mitte Juni und Anfang Juli abgeschlossen sein. Es ist zwar noch früh zu sagen, aber der private Handel sowie offizielle Institutionen senken ihre Schätzungen für das kommende Erntejahr 2021/22. Hauptgrund dafür sind die anhaltende Dürre und die hohen Temperaturen in den großen Kaffeeanbaugebieten in der zweiten Jahreshälfte 2020 und in den ersten Monaten des Jahres 2021. Laut IHS Markit hat es in einigen Anbaugebieten die Hälfte der Niederschläge gegeben, die normalerweise während der Regenzeit zwischen Januar und April zu erwarten wären. In seiner zweiten offiziellen Schätzung prognostiziert Conab die brasilianische Kaffeeproduktion für das Erntejahr 2021/22 auf 48,8 Mio. Säcke, was einem Rückgang von 22,6% gegenüber der Rekordernte des Vorjahres von 63,1 Mio. Säcken entspricht. Dies liegt nahe der Obergrenze der ersten Schätzung von Conab im Januar dieses Jahres, die die Produktion zwischen 43,85 und 49,85 Mio. Säcken festlegte. Die Produktion von Arabica wird auf 33,4 Mio. Säcke prognostiziert, was einen Rückgang von 31,5 % gegenüber der vorherigen Ernte bedeutet. Ebenso haben mehrere Erzeuger ihre Kaffeefelder nach der Rekordernte im Jahr 2020 überdurchschnittlich stark beschnitten und damit die zu erntende Fläche für Arabica um 1,45 Mio. Hektar reduziert. Dies führt in der Regel kurzfristig zu einem Ertragsverlust, aber langfristig zu einer verbesserten Leistung. Die anhaltend trockene Witterung senkt auch die Aussichten für die Folgeernte 2022/23 in Brasilien, die im Zweijahreszyklus ein ertragsreiches Jahr markieren würde. Mehrere staatliche Einrichtungen in Brasilien haben in den letzten Tagen vor Wassermangel und Brandgefahr gewarnt. Das Parana-Becken (Heimat von Minas Gerais, dem mit Abstand größten Kaffeeproduzenten) gehört zu den am stärksten betroffenen Regionen.

Logistikprobleme in Kolumbien tragen zu Lieferproblemen bei

Die Exporte aus Kolumbien, dem weltweit zweitgrößten Produzent und Exporteur von Arabica, werden durch regierungsfeindliche Proteste und Straßensperrungen behindert. Die Blockaden von Straßen und Häfen werden wahrscheinlich zu einer längeren Verzögerung der Kaffeelieferungen führen. Widrige Wetterbedingungen in Brasilien in Kombination mit logistischen Versorgungsproblemen in Kolumbien gefährden fast 60 % des Angebots und schaffen ein preisfreundliches Umfeld für Kaffee.

Abbildung 2: Globales Arabica-Angebot

Quelle: US-Landwirtschaftsministerium (USDA), Foreign Agricultural Service

Wiederbelebung der Nachfrage nach Pandemie

Der weltweite Kaffeekonsum ist in den letzten zehn Jahren um 27 % gestiegen, wobei ein erheblicher Teil dieses Wachstums auf die steigende Nachfrage sowohl in den Industrie- als auch in den Entwicklungsländern zurückzuführen ist. Der weltweite Kaffeekonsum hat im vergangenen Jahr aufgrund der Pandemie und der damit verbundenen COVID-bedingten Beschränkungen einen Einbruch erlitten. Da die Beschränkungen im Reise- und Gastgewerbe jedoch gelockert werden, erwarten wir eine Belebung der Nachfrage. Die Beschleunigung des Impftempos schafft Vertrauen in die Wiederbelebung der Wirtschaftstätigkeit und stellt das Vertrauen der Anleger wieder her. Laut Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) liegt die spekulative Nettopositionierung mehr als 1 Standardabweichung über dem Fünfjahresdurchschnitt, was die positive Stimmung der Anleger widerspiegelt.

Abbildung 3: CFTC-Nettopositionierung für Kaffee

Quelle: Bloomberg, WisdomTree vom 25. Mai 2021.

Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.

Stärkerer brasilianischer Real verleiht Kaffee Auftrieb

Da fast 44 % des weltweiten Kaffeeangebots aus Brasilien stammen, hat der Brasilianische Real (BRL) den größten Einfluss auf die Kaffeepreise. Da Kaffee auf den internationalen Märkten größtenteils in US-Dollar gehandelt wird, macht der stärkere BRL Kaffee in Dollar-Betrachtungen weniger wertvoll, wodurch Händler vom Verkauf auf den internationalen Märkten abgehalten werden. Folglich wird weniger Kaffee auf externen Märkten zur Verfügung gestellt, wodurch die Preise steigen. Auch die jüngste Aufwertung des BRL gegenüber dem US-Dollar wirkt sich preissteigernd aus. Die restriktive Haltung der brasilianischen Zentralbanken im Gleichschritt mit den aktuellen Inflationsprognosen hat dazu beigetragen, den BRL zu stützen. Die Zentralbank hat eine weitere Zinserhöhung im Juni angedeutet, um die steigende Inflation einzudämmen und ihre von der Pandemie angeschlagene Wirtschaft zu unterstützen, was den BRL weiter stützen sollte.

Das Anhalten der widrigen Wetterbedingungen in Brasilien in Verbindung mit guten Aussichten auf eine Belebung der Nachfrage erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Kaffeemärkte 2021/22 in ein Defizit geraten. Dies dürfte sich mittelfristig weiterhin preisstützend für Kaffee auswirken.

¹ Bloomberg Ticker KCA Comdty, Stand 1. Juni 2021

² USDA, Foreign Agricultural Service, Kaffee: Weltmärkte und Handelsbericht