Die wichtigsten Erkenntnisse

• Nach einem starken Jahr 2023 profitiert Japan weiter von zahlreichen positiven Faktoren, die exportorientierten Strategien 2024 zu einer guten Performance verhelfen könnten.
• Durch die Corona-Pandemie wurde die Landschaft der Schwellenländer neu gestaltet, was einen zweiten Blick rechtfertigt.
• Künstliche Intelligenz und Halbleiter sind Anfang 2024 weiterhin an der Spitze, aber die KI-Rallye weitet sich auch auf angrenzende Themen wie Cybersicherheit, Cloud und HealthTech aus.
• Mit der Einführung von elf Bitcoin-Spot-ETFs in den USA und dem bevorstehenden vierten Halving wird 2024 ein sehr ereignisreiches Jahr für Bitcoin. Nachdem die Kryptowährung bereits ein neues Rekordhoch erreicht hat, ist sie gut aufgestellt, um in diesem Jahr den Wert von Anlegerportfolios zu steigern.
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Die Weltwirtschaft zeigte sich 2023 deutlich widerstandsfähiger als erwartet. Die Zentralbanken marschieren offenbar im Gleichschritt und haben es nicht eilig, die geldpolitischen Bedingungen zu lockern. Nachdem die Märkte zu Beginn des Jahres noch fünf oder sechs Zinssenkungen vorausgesagt hatten, mussten sie ihre Erwartungen zurückschrauben. In Verbindung mit den weltweit gestiegenen geopolitischen Spannungen belastet diese wirtschaftliche Ungewissheit die Stimmung der Anleger. Die Geldpolitik dominiert zwar nach wie vor die Marktmeinung in den USA und in Europa, doch wir wollen über die geldpolitischen Implikationen hinausgehen und Chancen für den Rest des Jahres aufzeigen.

In unserem vor Kurzem veröffentlichten Marktausblick möchten wir Einblicke in verschiedene Anlageklassen bieten. Das hilft uns, Anlagethemen und potenzielle Chancen für 2024 und darüber hinaus zu ermitteln.

1. Japan setzt weiter auf Reformen

Anknüpfend an die Dynamik des Jahres 2023 wandelt sich Japan unter der Führung von Premierminister Kishida zu einer Nation, die auf Vermögensverwaltung setzt. Trotz relativ schwacher Wirtschaftsdaten, die zu Beginn des Jahres veröffentlicht wurden, profitiert Japan nach wie vor von zahlreichen Aufwärtskatalysatoren:

• Die Schätzungen zu den Gewinnrevisionen sind in Japan weltweit weiterhin am höchsten.¹
• Produktivitätsinvestitionen stehen in einem alternden Land weiter ganz oben auf der Agenda, wobei die Investitionen in diesem Finanzjahr um 14,6 %² steigen dürften.
• Japanische Unternehmen verstärken das Tempo ihrer Aktienrückkäufe, um ihr Kurs-Buchwert-Verhältnis zu verbessern und damit der Corporate-Governance-Reformagenda der Tokioter Börse zu entsprechen.
• Die Bank of Japan hat signalisiert, dass sie eine Normalisierung ihres geldpolitischen Rahmens in Betracht zieht. Wir erwarten daraufhin schrittweise Erhöhungen im Jahr 2024.

Der WisdomTree Japan Equity UCITS ETF verzeichnete ein starkes Jahr 2023 mit einer Rendite von 34,75 % im Vergleich zu 30,40 % für den Nikkei 225³. Er legte auch einen guten Start ins Jahr 2024 hin und erzielte eine Outperformance von 1,4 % (Stand: 8. März 2024). Der WisdomTree Japan Equity UCITS ETF ist gut positioniert und verschafft Anlegern ein breit gefächertes Engagement in dividendenzahlenden, exportorientierten Unternehmen, die die ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) von WisdomTree erfüllen. Exportorientierte Unternehmen sind Firmen, die mindestens 80 % ihres Umsatzes in Ländern außerhalb Japans erwirtschaften. Durch die Nutzung einer der vielen währungsabgesicherten Anteilsklassen des ETF können Anleger nicht nur von den potenziellen Chancen eines schwächeren Yen, sondern auch von den unternehmenspolitischen Reformen profitieren.

2. Der Pessimismus bezüglich der Schwellenländer hat seinen Höhepunkt erreicht

Warren Buffett hat einmal gesagt: „Die Zeit, sich für etwas zu interessieren, ist, wenn es niemand anderer tut. Man kann nicht kaufen, was beliebt ist, und gut abschneiden.“ Das ist derzeit eine sehr treffende Beschreibung für die Schwellenländer. Viele Anleger haben die Assetklasse aufgegeben, obwohl der Spielraum für eine Erholung der Schwellenländer groß ist: Die Gewinnmargen befinden sich nahe dem zyklischen Tiefpunkt und die Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) unter dem langfristigen Durchschnitt. Außerdem ist China in den Schwellenländern eher der Baum, der den Wald verdeckt. Während die chinesische Wirtschaftslage und die Märkte schwierig bleiben, sind viele Schwellenländer gut positioniert, um vom Nearshoring zu profitieren. Da sich die Haushaltslage entspannt und der Inflationsdruck nachlässt, könnten die Schwellenländer die Aufmerksamkeit eines größeren Publikums als bisher auf sich ziehen.

In einem sehr herausfordernden Marktumfeld hat der WisdomTree Emerging Markets Equity Income UCITS ETF weiterhin Resultate geliefert. Im Jahr 2023 erzielte er eine Outperformance von 13 % und im laufenden Jahr setzt er diese Entwicklung fort (+0,8 % zum 8. März 2024). Die Equity Income-Strategie wurde 2007 aufgelegt und bietet ein Engagement in den Unternehmen mit der höchsten Dividendenrendite in den Schwellenländern. Die Strategie wird jährlich neu zusammengestellt und hält die Unternehmen mit der höchsten Dividendenrendite (die obersten 30 %) in den Schwellenländern, wobei die risikoreichsten Titel nach unserem Composite Risk Screen herausgefiltert werden.

3. Geopolitische Risiken

Die geopolitischen Risiken nehmen 2024 weiter zu. Überall auf der Welt gibt es Krisenherde. Diese Spannungen beflügeln die Rohstoffpreise. Beispielsweise bedrohen die Auseinandersetzungen im Roten Meer die Versorgung und treiben die Preise für Öl und andere Rohstoffe in die Höhe. Wie bei anderen angebotsbedingten Schocks, die wir in den letzten Jahren erlebt haben, könnten sich Rohstoffkörbe als beste Absicherung gegen diesen Kostendruck erweisen.

Im bisherigen Jahresverlauf kam Gold auch sein traditioneller Status als sicherer Hafen zugute und das Edelmetall kletterte auf neue Rekordhöhen. In einem Jahr mit einem dichten globalen Wahlkalender könnte es von Anlegern verstärkt als Absicherung gegen ihrer Meinung nach ungünstige Ergebnisse genutzt werden. Und schließlich dürfte im Aktiensektor die Nachfrage nach Cybersicherheit weiter zunehmen, da Cyberangriffe das neue Schlachtfeld der modernen Kriegsführung sind.

In einem sehr herausfordernden Marktumfeld hat den WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF, den WisdomTree Enhanced Commodity UCITS ETF oder den WisdomTree Enhanced Commodity Ex-Agriculture UCITS ETF – je nach ihrer Risikobereitschaft – von einem intelligenten Engagement in Broad Commodities profitieren. Der WisdomTree Broad Commodities UCITS ETF bildet den Bloomberg Commodity Index (BCOM) eng ab, verwendet aber im Gegensatz zu anderen BCOM-Trackern eine innovative Replikationsmethode, die für den Edelmetallanteil des Index ein direktes anstelle eines synthetischen Engagements in den Spotpreisen vorsieht. Die beiden anderen ETFs sind eine Rohstoffalternative zum BCOM-Index, die in der Vergangenheit einen etwas höheren Tracking-Error aufwiesen. Sie versuchen, das Risiko-Rendite-Profil des BCOM-Index systematisch zu verbessern, indem sie die Form der einzelnen Rohstoff-Futures-Kurven zur Optimierung der Renditen nutzen.

WisdomTree ist ein führender Anbieter von physisch besicherten Gold-ETCs (börsengehandelte Rohstoffe). Seit Auflegung des ersten physisch besicherten Gold-ETC Europas vor fast 20 Jahren haben wir unser Angebot an Goldprodukten kontinuierlich ausgebaut und bieten unseren Kunden erstklassige Funktionen und preislich attraktive Lösungen an. Im Dezember 2020 wurde beispielsweise WisdomTree Core Physical Gold aufgelegt, wobei die höchsten Standards für verantwortungsvolles Gold angewandt und die Verwahrstellen aufgefordert wurden, sich nach besten Kräften um die Zuweisung von ausschließlich Goldbarren der London Bullion Market Association (LBMA) aus dem Jahr 2019 oder später zu bemühen. Die Verwaltungsgebühr beträgt nur 12 Basispunkte.

Der in Zusammenarbeit mit Team8 entwickelte WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF investiert in ein diversifiziertes Portfolio reiner, von Experten ausgewählter Unternehmen mit großer Wirkung in diesem Themenbereich. Team8, eine Venture-Firma, deren Führungsteam aus Unicorn-Gründern, Bank- und FinTech-CEOs sowie ehemaligen Führungskräften der Unit 8200 (Einheit Acht Zweihundert, Israels Eliteorganisation für Militärtechnologie und Geheimdienst) besteht, bringt umfangreiches Know-how auf dem Gebiet der Cybersicherheit.

4. Die Energiewende schreitet trotz Öko-Müdigkeit weiter voran

Während die Aufmerksamkeit der Anleger für die Energiewende 2023 etwas nachließ, wuchs die Entschlossenheit der politischen Entscheidungsträger. Die bahnbrechenden Vereinbarungen auf der COP28 sind ein gutes Beispiel dafür. Unserer Einschätzung nach wird das Potenzial für mittel- bis langfristige Angebotsdefizite bei Metallen zu einem Rohstoff-Superzyklus führen.

WisdomTree bietet zwei innovative Lösungen an, um in dieses Thema zu investieren, und zwar zwei Rohstoffkorb-ETCs, die auf für die Energiewende besonders wichtige Metalle ausgerichtet sind: WisdomTree Battery Metals und WisdomTree Energy Transition Metals. Beide ETCs weisen zwei für die europäischen Märkte einzigartige Merkmale auf:

• Die Körbe investieren sowohl in Lithium- als auch in Kobalt-Terminkontrakte, d. h. in das Metall selbst und nicht in Bergbauunternehmen.
  
  
• Die Gewichtung der Metalle wird von Wood Mackenzie (einem globalen Researchunternehmen für erneuerbare Energien, Energiewende und natürliche Ressourcen) auf der Grundlage eigener Modelle überprüft, die an die Entwicklung der Energiewende gekoppelt sind.

5. Künstliche Intelligenz (KI) treibt andere Themen an

Die KI-Revolution steht kurz vor einer neuen, spannenden Etappe, in der das Potenzial der Technologie in zahlreichen Branchen deutlich werden wird. Branchen, die bereits profitiert haben (wie KI selbst, Halbleiter, Cloud-Computing und Cybersicherheit), dürften das unseres Erachtens auch 2024 tun. Der Anwendungsbereich wird sich jedoch auf BioTech, Autos und Technologien für die Energiewende ausweiten.

WisdomTree arbeitet seit 2018 mit einem einzigartigen Ansatz für Aktienthemen und bietet in Partnerschaft mit Experten thematische ETFs an. Jeder ETF investiert in ein diversifiziertes, expertengestütztes Portfolio von Pure-Play-Unternehmen mit hoher Relevanz für das Thema und minimiert Überschneidungen mit etablierten Tech-Mega-Caps. Vier ETFs könnten von besonderem Interesse sein:

• WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF: In Zusammenarbeit mit der Consumer Technology Association – dem Handelsverband für die 505 Milliarden US-Dollar schwere US-Branche für Verbrauchertechnologie und dem Organisator der CES in Las Vegas – ins Leben gerufen
• WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF: In Partnerschaft mit Bessemer Venture Partners (BVP), einer führenden Risikokapitalgesellschaft der Branche, aufgelegt
• WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF: Wie oben erwähnt in Partnerschaft mit Team8 entwickelt
  
  
• WisdomTree BioRevolution UCITS ETF: In Zusammenarbeit mit Jamie Metzl, Verfasser von „Hacking Darwin: Genetic Engineering and the Future of Humanity“ (Der designte Mensch. Wie die Gentechnik Darwin überlistet.), ausgearbeitet

6. Bitcoin-Institutionalisierung und -Halving

Mit der Einführung von elf Bitcoin-Spot-ETFs in den USA haben Kryptowährungen einen weiteren Schritt in Richtung Institutionalisierung gemacht. Die Akzeptanz von Kryptowährungen nimmt zu und die Nachfrage steigt bereits, was zu neuen Allzeithochs für Bitcoin führt. Mit dem bevorstehenden vierten Halving wird das Angebot im April weiter reduziert. Die Vorhersage eines Kursziels für Kryptowährungen ist zwar ein schwieriges Unterfangen, aber wenn man sich an der Vergangenheit orientiert, spricht jetzt alles für den nächsten Bullenmarkt.

Unsere physisch besicherten Krypto-ETPs zeugen von unserem guten Ruf als Emittent, da wir Zugang zu ETPs von institutioneller Qualität in einer Vielzahl von Anlageklassen, einschließlich Kryptowährungen, bieten. Wir setzen auf unsere tief verwurzelte Rohstoffexpertise, um institutionelle Kryptoangebote zu entwickeln, die physisch besichert sind und von einem Rahmen mit mehreren Verwahrstellen profitieren, um eine sichere und diversifizierte Verwahrlösung zu gewährleisten. Unser Ansatz zeichnet sich durch umsichtiges Risikomanagement und Innovation aus, da wir neue Funktionen wie das Staking mit Bedacht integrieren und gleichzeitig die Risiken der Wertpapier- oder Coin-Leihe vermeiden. Unsere Krypto-ETPs bieten Anlegern eine einfache, sichere und kostengünstige Möglichkeit, in verschiedene Kryptowährungen wie Bitcoin, Ether, Solana, Cardano, Polkadot und drei diversifizierte Krypto-Körbe zu investieren.

Den vollständigen Ausblick können Sie hier einsehen.

¹ BofA, iQDatabase, WisdomTree, Stand: 22. Februar 2024. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

² Tankan-Umfrage der Bank of Japan, Stand: 31. Dezember 2023

³ Quelle: WisdomTree, Bloomberg. Daten vom 31. Dezember 2022 bis zum 31. Dezember 2023.