Die wichtigsten Erkenntnisse

• Die multithematische Strategie von WisdomTree bietet eine Komplettlösung für Investitionen in thematische Titel, einschließlich eines themenbasierten taktischen Overlays, um von kurzfristigen Bewegungen zu profitieren.
• Bei der letzten Neugewichtung blieben Halbleiter, Blockchain und Nuklear übergewichtet, während KI auf neutral gesetzt wurde.
• Die multithematische Strategie von WisdomTree hat dank des taktischen Overlays und der Aktienauswahl den MSCI AC World seit der Auflegung und seit der letzten Neugewichtung übertroffen.
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Megatrends entwickeln sich in Wellen, und Anleger können unter Umständen davon profitieren, wenn sie diese Wellen für ihr Portfolio nutzen. Wenn es jedoch um das Timing thematischer Investitionen geht, hängt der Erfolg davon ab, dass das Thema und seine Treiber besser verstanden werden als Bewertungen und Fundamentaldaten. Themen werden von verschiedenen Faktoren bestimmt, von regulatorischen Änderungen bis hin zu technologischen Fortschritten. Diese Faktoren haben einen deutlich höheren Einfluss auf die Leistung als die Fundamentaldaten der Unternehmen, die für dieses Thema relevant sind. Der Katalysator für die Leistung der Cloud im Jahr 2020 war zum Beispiel die COVID-19-Pandemie, nicht die Fundamentaldaten von Zoom. Der Katalysator für die Welle der Künstlichen Intelligenz (KI) im Jahr 2023 war der Markteintritt von ChatGPT.

Aus diesem Grund haben wir uns bei der Zusammenstellung des WisdomTree Global Megatrends Equity Index auf drei Bereiche konzentriert, um einen Mehrwert zu schaffen:

• Die Auswahl der wichtigsten Themen, die jährlich durchgeführt wird. Aktuell investiert der ETF in 16 Themen (siehe Abbildung 1)
• Das taktische Overlay, das jedes Quartal Themen über- und untergewichtet, um das Portfolio so zu positionieren, dass es am besten von den Wellen profitiert.
• Die Auswahl der Aktien in jedem Thema, die die thematische Anlagephilosophie von WisdomTree nutzt, konzentriert sich auf Folgendes:
  o Expertise: WisdomTree arbeitet zur Zusammenstellung seiner thematischen Portfolios mit externen Themenexperten zusammen
  oReinheit: Aktien in unseren thematischen Portfolios haben eine Geschäftstätigkeit, die sich hauptsächlich auf ein Thema konzentriert.
  oDifferenzierung: Unsere thematischen Portfolios unterscheiden sich stark von den Marktindizes (die Überschneidung zwischen der multithematischen Strategie von WisdomTree und dem MSCI AC World oder dem Nasdaq beträgt weniger als 20 %) und sind auch zwischen den Themen sehr unterschiedlich.

Abbildung 1: WisdomTree Global Megatrends Equity Index – Themenauswahl

Quelle: WisdomTree Juli 2024

WisdomTree thematisches taktisches Overlay: Konzentration auf Halbleiter, Nuklear und Blockchain

Unser einzigartiges taktisches Overlay, das jedes Quartal neu berechnet wird, basiert auf selbstentwickelten Momentum-Scores, die unabhängig für jedes Thema berechnet werden. Diese Momentum-Scores bestimmen die Gewichtung der einzelnen Themen, die dann mit einem Multiplikator von 0,5 bis 1,5 angepasst wird. Die endgültige Gewichtung eines jeden Themas bei der vierteljährlichen Neugewichtung ist seine strategische Gewichtung multipliziert mit dem taktischen Multiplikator des Themas.

Bei der letzten Neugewichtung am 19. Juli führten diese quantitativen Signale zu der folgenden Positionierung:

• Halbleiter profitierten von den starken Ergebnissen von Nvidia, einem Unternehmen, das im Mai ein Umsatzwachstum von über 200 % gegenüber dem Vorjahr meldete. Dies führte zu einer anhaltend starken Leistung bei diesem Thema, die im 2. Quartal in einer Rendite von 12,5 %¹ gipfelte. Es ist das Thema mit der besten Leistung in den ersten sechs Monaten des Jahres (+39,7 % ). Das Momentum bleibt stark, sodass die Momentum-Signale weiterhin auf Übergewichten deuten.
• Auch Blockchain und Nuklear bleiben mit 150 % ihrer strategischen Gewichtung übergewichtet. Das Momentum bei Blockchain bleibt stark (+11,7 %¹). Nuklear erlitt im Juni einen kleinen Rückschlag (-10,4 %, aber immer noch ein Plus von 6,9 % YTD1), aber das allgemeine Momentum ist ebenfalls positiv.
• Die KI wechselte von übergewichtet auf neutral. Die Softwareunternehmen im Bereich KI haben geschwächelt, was zu einem nachlassenden Momentum des Themas geführt hat.
• Cloud-Computing-Unternehmen sahen sich aufgrund ihrer langsameren Wachstumsraten mit Bedenken konfrontiert, insbesondere im Vergleich zur Null-Zins-Periode. Darüber hinaus trugen Bedenken, dass ihre Cloud-Dienste durch generative KI-Technologien ersetzt werden könnten, dazu bei, dass dieses Thema mit einem Verlust von 5,4 % im 2. Quartal die zweitschlechteste Leistung erzielte. Dies führte dazu, dass Cloud auf untergewichtet eingestuft wurde. Cybersecurity wurde ebenfalls auf untergewichtet reduziert.
• Alle übrigen Themen, insbesondere alle Themen im Zusammenhang mit dem Klimawandel, leiden weiterhin unter Gegenwind und bleiben daher untergewichtet.
  oDer schwankende Kurs von Kupfer bestimmte in erster Linie die Leistung von „Materialien für den Energiewandel“. Trotz eines Rückgangs von 8,9 % im Juni, der den Rückgang der Kupferpreise widerspiegelt, konnte das Thema dank seiner starken Leistung im April im 2. Quartal eine positive Rendite von 0,5 % erzielen.
  oNachhaltige Energiespeicherung war das Thema mit der schlechtesten Leistung im 2. Quartal, vor allem aufgrund der Belastung der chinesischen Batteriehersteller durch die Pläne der EU, neue Zölle auf in China hergestellte Elektrofahrzeuge zu erheben. Dies führte zu einem Rückgang von 6,8 % im Juni, wodurch die Leistung im 2. Quartal auf -7,8 % und die Leistung im laufenden Jahr auf -15,2 % sank.
  oDas Thema „Wachstum der Mittelschicht“ wurde durch den schwachen Absatz von Luxusgütern beeinträchtigt. Unternehmen der Luxusgüterbranche, wie LVMH und Tapestry, verzeichneten ein negatives Umsatzwachstum, was zu einem Rückgang der Leistung des Themas um 4,5 % führte. Infolgedessen war es das Thema mit der drittschlechtesten Leistung im 2. Quartal.

Abbildung 2: WisdomTree Global Megatrends Equity Index: Taktisches Overlay

Quelle: WisdomTree, Bloomberg – Stand der Daten: 19. Juli 2024 Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Performance und alle Anlagen können an Wert verlieren

Outperformance gegenüber dem Markt seit Auflegung und in allen Neugewichtungs-Perioden

Rückblickend zeigt die Strategie weiterhin eine Leistung, die über dem Marktdurchschnitt liegt. Seit der letzten Neugewichtung am 19. April 2024 legte der Index um 10,5 % zu und schlug damit den MSCI World All Country World um 0,9 %. Seit der Auflegung (27. Oktober 2023) sind die Ergebnisse ebenfalls positiv, mit einem Gewinn von 33,5 %, d. h. 3,1 % besser als der Markt¹.

In den letzten drei Monaten ist diese Outperformance von 0,9 %2 hauptsächlich auf das taktische Overlay (mit einem Beitrag von 1,7 %)² und die Aktienauswahl (Beitrag von 1,7 %)2 zurückzuführen. Die strategische Vermögensallokation verursachte eine Belastung von -2,6 %2, da viele Themen derzeit schwächeln. Wir sind jedoch der Meinung, dass Diversifizierung der Schlüssel für die langfristige Leistung des Korbs ist.

Diese Ergebnisse sind nicht nur für die letzten Monate typisch. Seit Auflegung haben das taktische Overlay (+6,99 %2) und die Aktienauswahl (+1,37 %2) für den größten Teil der Outperformance gesorgt, während die strategische Allokation eine Belastung darstellte (-5,3 %²), was zu einer Outperformance von 3,1% führte. Thematisch gesehen haben KI, Blockchain, Cybersecurity und Halbleiter für den Großteil der Outperformance gesorgt.

Abbildung 3: Zuweisung der Leistung seit Einführung der Strategie (nach Ebenen)

Quelle: WisdomTree, Bloomberg. In USD. Vom 27. Oktober 2023 bis zum 19. Juli 2024. Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Performance und alle Anlagen können an Wert verlieren.

Was ist jetzt gerade los?

Nach 18 Monaten der Dominanz der „Magnificent Seven“ könnte ein guter Verbraucherpreisindex (CPI) am 10. Juli eine Rotation hin zu kleineren Werten eingeleitet haben. Seit diesem Zeitpunkt übertraf der S&P 500 den S&P 500 Equal Weight um 4 % . Angesichts der bevorstehenden Zinssenkung durch die US-Notenbank, der US-Präsidentschaftswahlen im November (die historisch gesehen zu einer Jahresendrallye bei Small-Caps führen) und der Annäherung der Wachstumsschätzungen für die Gewinne zwischen den Mega-Caps und dem Rest des Marktes könnte dies der Beginn eines längeren Trends sein. Dieser Trend käme thematischen Titeln zugute, da diese Strategien, wenn sie auf Pure-Play ausgerichtet sind, tendenziell auf Small- und Mid-Caps ausgerichtet sind. In den letzten 12 Tagen hat der WisdomTree Global Megatrends Equity Index sogar 4,5% mehr zugelegt als der Nasdaq ³.

¹ WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. In USD. Die Liste der in Europa domizilierten ETFs und offenen Investmentfonds wurde von WisdomTree als Teil der thematischen Klassifizierung von WisdomTree zusammengestellt.
Die historische Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Performance und alle Anlagen können an Wert verlieren.

² WisdomTree, Bloomberg. In USD. Vom 27. Oktober 2023 bis zum 19. Juli 2024.
Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Performance und alle Anlagen können an Wert verlieren.

³ WisdomTree, Bloomberg. In USD. Vom 10. Juli 2024 bis zum 22. Juli 2024.
Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Performance und alle Anlagen können an Wert verlieren.